精實新聞 2014-02-26 15:39:39 記者 郭妍希 報導
人民幣與其他亞洲貨幣的連動性愈來愈強，分析人士擔憂，人民幣近幾日驟貶恐怕會衝擊亞洲對美國公債的需求。
CNBC報導，Credit Agricole利率策略部全球主管David Keeble 26日發表研究報告指出，中國大陸是除聯準會(FED)以外部位最大的美國公債持有者，雖然大陸退出積極買進美債的行列已有一段時間，但證據卻顯示亞洲貨幣與人民幣的相關度逐漸提高、與美元的關連度卻日益降低，因此，大陸國內人民幣(CNY)、離岸人民幣(CNH)匯率只要走貶，對亞洲央行的美債需求就會有較為廣泛的影響。
Keeble指出，近幾年來，亞洲央行對美國公債的需求有很大部份是為了因應國內貨幣相對美元走升的現象。他認為，人民幣貶值恐怕會擊潰亞洲地區對美國公債的需求，使原本就因FED減碼量化寬鬆貨幣政策(QE)而日益減少的美債需求雪上加霜。Keeble舉例說，日圓距離高點已有很大一段距離，因此日本央行(BOJ)大買美債的機率幾乎等於零。
彭博社報導，中國外匯交易中心報價顯示，美元兌人民幣25日升值0.5%至6.2310、創2008年12月以來最大單日升值幅度，連續第6個交易日走升；現貨匯率收盤高於人民銀行公佈的中間價、為2012年9月以來首見。上證指數過去4天累計下挫5.1%，主要是受到市場擔心房市降溫將波及內需。
日本目前是美國公債第二大持有國，手上部位的規模達到1.18兆美元，僅次於大陸的1.27兆美元。值得注意的是，大陸在去(2013)年12月將美債大舉拋售近480億美元、單月出售額創兩年以來新高，引發市場猜測大陸對美國公債已不再那麼感興趣。
中國人民銀行通常會透過買進美元、美國公債來抑制人民幣的升值態勢。根據RBS估算，人行去年Q4為了壓抑人民幣走勢，每個交易日的買進額超過了20億美元。因此，當干預需求降低時，對美國資產的需求也會跟著減少。
華爾街日報曾於2月11日報導，英國研究機構Lombard Street Research經濟學家Diana Choyleva在一份報告中表示，人民幣早在2011年就已升到合理的價位(fair value)，現在則是遭到高估。
大陸一直以來採取的資金控管政策，都是鼓勵外人在境內投資、同時對資金出境設下諸多限制。據傳，大陸官方最快明(2015)年就會放鬆資金管制，惟這麼做的結果實在頗難預測。
根據Lombard Street的看法，大陸放鬆管制後，資金匯出的速度恐怕會比匯入的速度快上許多，因為當地有大筆資金正在俟機而動，準備大舉投資國外的房地產或股票市場。Choyleva則在報告中指出，如此一來，人民幣應該會開始走貶，而當地利率則會受到推升。
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