《Fund眼看天下》QE退場+中國錢荒 投資陸股看政策

精實新聞 2013-07-05 18:30:25 記者 徐伯豫 報導

受到美國QE退場影響，近期全球風險性資產持續修正，無獨有偶，六月下旬開始，陸港股市大幅下挫，雖然導火線應為短期資金利率大幅攀升，尤其上海銀行間同業拆借隔夜利率曾攀升至13.44%的歷史新高，短期資金極度緊張可見一斑。不過在中國調整經濟結構的情況下，投信業者預估，中國今年GDP可能不如以往，呈現非常緩和的成長，不過以長線投資觀點來看，投資人還是要有信心。

ING中國機會基金經理人莊凱倫表示，隨著美國QE3退場預期升溫，近期全球資本市場大幅波動，而中國內部亦受流動性收緊及熱錢流出預期所擾，致使向來穩定的上海銀行隔夜拆款利率(SHIBOR)6月初意外飆升至6%以上，雖然預料銀行間流動性緊縮局面不會延續，但是短期利率走高將使中國股市再度承壓的可能性攀升。

群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文表示，中國股市上周延續下挫走勢，市場資金面緊張的疑慮加深，全周上證綜合指數下跌4.53%，深圳綜合指數亦下挫5.48%，創下2009年1月以來新低。中國人行表示，金融體系流動性處於合理水準，並要求銀行掌控信貸擴張風險，暗示不會對流動性吃緊伸出援手，市場因而出現恐慌性賣壓，上證指數失守2000點大關。信評公司惠譽下修中國2013年成長預測，表示6月銀行同業拆款利率攀升可能拖累經濟，而過去幾周包括花旗、高盛、匯豐與美林等外資券商都已調降了中國的經濟成長預估，成為對陸股來說較負面的影響。

霸菱香港中國基金經理人鄧鴻文認為，中國股市在短期內將會持續波動。不過長線仍然看好中國股市的前景，並認為中國政府最近推出的政策措施是解決信貸問題、加快中國經濟轉型並均衡發展的正確手段。

國泰中國新興戰略基金經理人蔡佩芬認為，中國經濟持續弱復甦，預計第三季A股區間震盪，然而企業盈餘面有所改善，預估下檔仍有支撐。中期而言，結構性機會相對表現空間較大，價值被壓抑的藍籌股、權重股可望待市場信心恢復而有所表現，未來行情仍要看相關數據的表表現能否比預期強，以及中國政府改革決心的貫徹。

陳培文認為，從基本面來看，中國調整GDP成長至7.5%，顯示不再追求高經濟成長，轉為重視經濟轉型，事實上，中國自2011年下半年就進入轉型過程，未來一段時間會保持合理的中度成長，關注的重點是中國的二元經濟結構質的轉變，現階段轉型在部分領域已經浮現成果，這才是投資中國的關鍵。

提到中國股市中的各類股表現，貝萊德亞洲投資團隊認為，在中國市場挑股投資，必須要很清楚政策發展方向，才能真正挑選符合具有投資價值的潛力股。貝萊德亞洲投資團隊解釋，工業、醫療類股是在中國進行「城市化」概念下所發展出來的潛力產業，除了「硬建設」，未來更重要的發展是提升「軟建設」。就「硬建設」來看，政策上為了縮短城鄉差距 ，對交通設備、基礎交通建設的投入就會增加，因此工業類股裡的交通設備、原材料等相關個股，就相當值得關注，再加上這些類股本身的企業體質也大幅提升，因此更具有投資價值。

至於提到「軟建設」，中國目前人口有逐漸走向老齡化的趨勢，預期這些龐大的老年人口將會降低儲蓄、投入醫療保健的消費，這將會是中國市場一個重要的增長點，值得期待。除了醫療保健，另外對城市環境的保護、提升空氣品質等等，也是城市化「軟建設」的重點。

中國股票型基金近期表現(%)

資料來源：Lipper 資料截止日：2013-06-30，以新台幣計價

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