《Fund消息》天達：高油價環境不變，看好能源股

精實新聞 2013-04-12 18:55:53 記者 徐伯豫 報導

油價居高不下，因此能源股股價獲得支撐，但美國頁岩油革命後，因頁岩層中天然氣及石油蘊藏量大，致原油產量大增，未來的原油價格走勢是否會有變數？天達環球能源基金經理人華強思(Charles Whall)表示，美國頁岩層的緻密油成功獲開採，並不會改變高油價現象。因為現有油田已有超過83%過了開採的高峰期，而新增加的原油產量，多是邊際開採成本較高的深海油田以及如緻密油等之非傳統能源。他認為，在長期供給下滑、邊際成本又提高，但需求並沒有減少下，高油價環境自然難以改變，能源股投資前景仍持續看好。

天達環球能源基金新任基金經理人華強思今(4/12)日來台說明能源基金展望，他指出，能源資產與物價走勢長期呈現正相關，現在成熟國家持續採量化寬鬆政策，通膨的疑慮升高，將能源放入資產配置中是相當重要的。根據彭博統計，美國消費者物價指數(CPI)與美國西德州原油價格的相關係數達0.76，與MSCI世界能源指數亦高達0.82，呈現高度連動性。此外，新興國家快速崛起帶動能源需求大增，使有限的原油供給更顯緊俏，因此即使在低經濟成長環境，能源資產仍具有良好表現空間，更何況目前能源股投資評價仍相對被低估。

此外，針對市場擔憂美國緻密油成功開採，可能為能源產業投入變數，華強思指出，美國緻密油開採不會像頁岩氣那麼容易，頁岩氣開採使天然氣產量大增的情況，難以發生在緻密油的開採，因為緻密油的分子結構較為複雜，開採難度更高，且只有部份區域具有開採的經濟效益，產量很快就會達到高峰，產出水準將不如市場現在這般樂觀的預期，因此，美國緻密油開採雖可降低原油進口，但不可能達到能源自給自足。

展望未來，華強思也表示看好油田服務與鑽探公司的重要性，因此在配置部分也加強了這類型公司的持股。此外，他還認為目前投資人都太過於聚焦在北美的天然氣，反而忽略了歐洲及全球天然氣市場。像是中國為全球最大能源消耗國，但是天然氣普及率僅佔中國需求的4%；而日本福島核災後，對液化天然氣的需求也大增，都提供長期介入天然氣產業的良好投資機會。