《Fund消息》美日成資金聚寶盆，拉美轉為淨流入

精實新聞 2013-04-15 18:09:13 記者 陳怡潔 報導

美、日寬鬆子彈上膛，充沛的資金活水不僅持續推升指數走揚，兩地股市更成為名符其實的資金聚寶盆，上周再分別淨流入26.06億美元與8.23億美元，今年來累積淨流入分別達414億美元與113億美元，反觀仍受歐債緊梏的歐股基金連6周失血，上周再流出4.86億美元，維持今年來淨流入狀態已岌岌可危。

新興市場焦點則非拉丁美洲莫屬，上周獲3.22億美元加碼，扭轉今年淨流出態勢，累計流入突破至0.13億美元。全球新興市場基金小幅淨流入0.76億美元；至於新興單一區域基金如亞洲(不含日本)、歐非中東與金磚四國則分別遭調節3.42億美元、3.74億美元和2.97億美元。

摩根全球發現基金經理人趙心盈指出，美國在金融海嘯後連推三次QE(量化寬鬆)，實施目的從QE1、QE2的穩定金融市場，到QE3以支撐國內經濟，迄今規模已達2.6兆美元。而日本為了挽救通縮困境，至2014年前則啟動總規模1.3兆美元的寬鬆政策，由於日債多為本國人持有，對全球資產直接效應較為有限，但長線在日圓偏弱預期下，日本國內資金可能有外溢效果，尤其是流向收益型資產。趙心盈認為，信用債、高股息股票、REITs等標的仍有榮景可期。

此外，日圓走貶往往能激勵亞洲股匯市表現。趙心盈分析，日圓走貶通常反映全球風險偏好回升，以過去歷史經驗來看，日圓走勢與亞股表現常背道而馳，以2005-2007年為例，日圓貶幅逾15%，亞股漲幅卻高達七成以上，拉近至去年9月迄今，亞幣仍小漲近1%，亞股也有10%的漲幅。

趙心盈說明，美、日兩地股市首季漲幅不小，就技術面而言雖有區間拉回壓力，但在短線市場面臨中國政策、北韓挑釁等雜音，市場走勢震盪下，具有企業獲利調升動能股市相對較強勢，建議仍可透過定期定額參與。

摩根拉丁美洲基金經理人路易斯‧凱瑞(Luis Carrillo)指出，雖然巴西股市今年來下跌逾9%，但拉美小國十足爭氣，阿根廷迄今漲幅超過兩成，智利與墨西哥則力守平盤，可說是MSCI拉美指數今年在三大新興區域中唯一正報酬的主因。

根據EPFR統計，儘管新興市場調節賣壓未減，但拉丁美洲基金已連續3周淨流入。凱瑞分析，雖然商品仍有跌價壓力，但不少能源股的股價已經大幅反映這幾年股東權益報酬率下滑壓力，籌碼較乾淨，近期已見不少資金買盤回補。

未來拉美要再向上的關鍵仍在巴西，凱瑞認為，巴西自去年起降稅、降能源成本都有助投資，看好將帶動工業生產脫離底部，只要企業獲利預估不再下修，股市將有機會重回向上趨勢。凱瑞進一步表示，在中國經濟增速溫和復甦下，也有機會拉動原物料需求，帶動巴西能源股股價，但整體而言，巴西內需股投資機會仍優於資源股，看好金融、消費與工業股的表現空間較大。