精實新聞 2013-04-18 19:26:58 記者 徐伯豫 報導
全球商品近期出現激烈修正，但G3央行又積極推動量化寬鬆，導致美元匯價逆勢走強，市場也出現雜音。瀚亞投資(新加坡)固定收益團隊投資長黃文彬(Boon Peng Ooi)指出，大環境上的不穩定，使得全球與亞洲債券殖利率預計維持區間震盪，預估在美元匯價保持定的情況下，亞洲貨幣與本地債券未來將溫和上漲。
黃文彬指出，雖然美國經濟沒有壞消息，但成長依舊緩慢；且儘管美國失業率微幅下降，但勞動參與率卻也同步下降到64%以下，可見就業人口仍然偏低。此外，歐元區與日本未來也持續面對財政緊縮問題，可見成熟市場結構性的問題不但未解，而且規模仍大。
黃文彬也指出，即使是中國，也進入緩增長的階段。從2011~2015年間，中國的經濟增長將下降到7%，所以全球整體溫和的成長環境，反而會讓利率長期維持低檔，亞洲央行也可因為整體通膨控制良好，因此具備寬鬆貨幣政策的空間。
另外，瀚亞投資還指出，因全球仍將長期處於低利率環境，亞債的殖利率反而能提供比成熟市場更高的收益率。亞洲債券的殖利率比成熟國家公債高出約2%，特別是亞洲當地貨幣計價的主權債殖利率，較成熟國家的主權債利差高達225個基本點，即使是美元計價的亞洲公司債，在殖利率上也具備類似的優勢，再加上新興亞洲匯率長期對美元處於緩升格局，鑑於亞洲人口趨勢的發展與全球利率偏低的環境，新興亞洲本地貨幣債券的殖利率優勢，可望在低利環境下更加凸顯。
在匯率部分，黃文彬補充，除了韓國與台灣之外，亞洲國家與日本間的出口競爭已較過去略有下滑，為因應日圓貶值而產生的貨幣競貶壓力也會趨緩；更何況日本政府已無降息空間，即使推出更多的量化寬鬆，效果也將因此受限，預計日本政府未來逼使日圓續貶的力道也會降低，將可能在一美元兌換一百日圓中徘徊一陣子。
此外，雖然歐美國家依舊認為人民幣升值幅度不夠，但目前人民幣匯價相當合理，而且已經反映了升值預期，再加上亞洲國家的國際收支差額多為正向，這些結構都有助於亞洲貨幣兌美元長期、緩步溫和的上揚。
