精實新聞 2013-07-12 11:12:24 記者 陳怡潔 報導
雖然FED主席柏南克上日表示QE將暫不退場，不過，隨著QE退場一再被討論，不論實際的退場時間點為何，QE未來將退場的大方向，已引領全球邁向不同於以往的經濟脈動。摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)認為，面對利率緩步回升的金融環境，過去的投資思維已不適用，避險不再是唯一需求，追求收益才是首要。因此，投資人應適時提高風險胃納量，逐步增加股票部位，以經濟或政策具強勢利基的美國、日本及亞洲為首選。此外，為了緩衝利率回升所帶來的市場波動，多重收益資產及高息債券不可或缺。
許長泰說明，美國利率可能漸進趨升，全球景氣動能穩定向上，債券不再獨領風騷，股票吸引力大增，此時應伺機提高風險胃納量，可以多重收益資產為起點，逐步增持股票部位。
成熟市場持續傳出佳音，許長泰指出，美國QE政策的調整來自於景氣展望的改善，不論是汽車銷售、資本財訂單及製造業數據等均見明顯回升，就連左右政策態度的失業率也來到四年新低的7.6%，此外，房市復甦帶來的財富效果，更是支持美國經濟回復成長軌道。日本的經濟數據也同樣出現正向循環，搭配超級量化寬鬆政策不變，企業獲利動能持續上修，投資契機不容忽視。
美國經濟情勢好轉，對於出口導向的亞洲是一大利多，加上原物料價格高檔回落，使得亞洲回升動能可望較其他新興市場出色，惟伴隨中國經濟轉型的波動難免，不過，價值面優勢足以吸引資金進駐，許長泰分析，目前MSCI亞洲(不含日本)指數的股價淨值比(PB) 來到1.5倍，較長期平均折價17%，再從過去經驗來看，當股價淨值比(PB)落在1.3-1.7倍時，正報酬機率高達七成，平均漲幅達17%，對照今年來下跌7%，落後補漲行情值得期待。
全球景氣漸入佳境，但投資信心尚未百分百回復，金融市場反覆波動之際，多元收益資產成為投資組合中不可或缺的一環。許長泰強調，全球資金環境仍然寬鬆，搭配亞洲人口老化的退休潮趨勢，多重資產概念商品迅速崛起，透過多元收益來源分散風險，亦能參與股票投資機會。
美國QE退場強化了未來聯準會可能升息的預期，因此，許長泰建議，投資債券應以存續期間短且低利率敏感度資產為主，以高收益債為首選。在景氣回春撐腰下，預期高收益債違約率將維持在歷史低檔，加上較高的收益水準可望降低利率回升帶來的價格衝擊，長期來看，高收益債總報酬中約九成來自固定的配息收益，益加突顯其投資特色。
