精實新聞 2013-06-03 18:19:28 記者 陳怡潔 報導
近期美國經濟數據優於預期，聯準會開始考慮對未來資產購買計畫做調整。在寬鬆政策退場的擔憂下，新興市場首當其衝，根據EPFR資金流向統計，新興市場上周全面淨流出，全球型、三大新興區域與金磚四國合計調節29.59億美元，創2011年12月以來單周流出新高。
成熟市場中，除了景氣復甦最為弱勢的歐股仍遭賣壓灌頂，美國與日本在經濟數據好轉帶動下，上周分別吸金7.08億與4.81億美元，兩地股市聯手同步吸金來到第五周，唯淨流入金額均較上周大幅下滑，需多留意買盤是否有縮手現象。
摩根中國A股基金經理人張正鼎表示，相對QE1與QE2已先設定退場時點，但QE3並未設定購債終止的日期；目前美國聯準會傾向漸進式的微幅調整，至今年底前戛然而止的機會很低，以期能降低政策對資本市場與經濟的負面效果。因此，新興市場短線雖仍有調節壓力，但長線來看，資金終將回歸成長潛力較佳的新興股市。
由於美國釋出政策可能逐步轉向的消息，新興股市賣壓加重，張正鼎指出，不僅MSCI新興市場指數連3周收黑，受資金調節壓力較大的俄羅斯與巴西股市上周單周均跌逾4%，但新興市場領頭羊─中國股市表現相對抗壓，上周逆勢漲1.39%，周線更連四紅。
張正鼎分析，相對俄、巴股市受商品價格牽動，企業盈餘成長動能回溫的中國股市更具投資價值。A股首季營收年增率為9%，因原材料成本下降與企業成本控制見效，毛利率與每股盈餘呈現兩季擴張。此外，因庫存水準下降，現金轉換週期維持低檔，企業體質較2012年改善。張正鼎認為，陸股一向受政策影響至深，在美國QE提前退場機會增高，且當前經濟動能不若以往強勁，中國政府調控力道可望放緩，對陸股來說反更加受惠。
近期經濟數據解釋了資金持續青睞美股的理由。摩根美國增長基金經理人強納森‧賽門 (Jonathan Simon)說明，美國3月房價年增10.9%，消費者信心預期分項指數帶動下升抵2008年2月水準。由於過往消費信心預期分項指數分項與未來消費支出具高度相關，在房價帶動財富效果回升下，搭配當前就業市場改善、能源價格偏低，都有望刺激消費進一步增溫。
賽門進一步指出，現階段美國企業滿手現金，去化管道將以發放股利與購買庫藏股為主要途徑；在年初國會兩黨上調股利稅後，預期實施庫藏股將形成熱潮，並成為助漲美股的一大動能，今年來已創下歷史新高的美股，短線雖面臨逢高調節的壓力，但至年底前仍具走強、向上的機會。
