晉倫毛利率逐步改善，預期明年獲利恢復成長

精實新聞 2013-10-14 13:26:56 記者 編輯中心 報導

晉倫(6151)產品為工程塑膠，係複合材料二次加工廠商，產品為尼龍、PP 及PC/ABS，終端應用以汽車及電子產品為主。近年在汽機車營收占比提高，帶動營收逐年成長。2013年結束大陸虧損廠房營運，毛利率獲改善，國內法人機構華南投顧預估2014年稅後EPS 2.47元，給予11倍本益比，買進投資建議。另外，近期股價及獲利受強竣退票事件影響，預估2013年稅後EPS 1.66元，其中退票事件損失2700萬，影響EPS約0.5元。

晉倫最大客戶為鴻海集團(8%)。國內產品較相似的競爭對手為耐特(未上市)、佶優(5452,TT)，國外同業則有DuPont、廣州金發等，其中DuPont 為產業龍頭，生產高階產品，與晉倫產品價差約20~30%。

晉倫技術優勢在於尼龍的生產，使用回收料的比例最高，也是毛利率最好的產品。2013年毛利率走揚主要是因為 1.)修改產品配方，2.)擴大原物料採購對象範圍 3.)放棄低毛利率訂單，加上桃園新廠良率提升。在原物料價格波動不大的情況下，預期毛利率為16-17%，全年營收落在21億元，2014年可再成長5-10%。

至於強竣退票方面，強竣主要生產PC連接器，為晉倫第六大客戶，8/16無預警停業，負責人不知去向，晉倫當月認列約2700萬元應收帳款損失。晉倫單月出貨強竣金額約600-700萬元，考量移單效應，對晉倫月營收約影響300-400萬元，衝擊有限。