MoneyDJ新聞 2015-02-03 10:22:24 記者 陳祈儒 報導
及成企業（3095）去年第4季可望轉盈，主要是營收規模成長，且過去一年多來持續壓低營業費用的效益。及成去年第3季底每股淨值為8.94元。法人預估其去年第4季為獲利，去年底每股淨值可望回升到逾9元水準。及成表示，月營收損平點約4.5億元，上半年要達成賺錢的目標。據悉，及成今年手機客戶仍以摩托羅拉（Motorola Mobility）與魅族（Meizu）這2家為主，並分別接獲魅族的MX4手機內構件框架，以及Moto X手機外殼與Moto 360智慧手錶的不鏽鋼基座訂單，由於競品iPhone銷售成績太亮眼，預計及成今年要獲得新客戶並不容易。今年全年可望獲利，每股獲利約0.7~1元。
及成是專業機殼供應鏈廠商，主要下游客戶分散在手機外殼、數位相機機殼，其後透過併購方式切入LCD TV電視框架。不過，隨著主力手機客戶如北美M客戶、日本S客戶市占率下滑，及成近年接單銳減，再加上LCD TV框架的利潤不佳，及成在2010年之後，營收、毛利率變得相對不穩定，近年也屢屢出現虧損。
為了改善營運，以及提高每股淨值，及成企業去年處分大陸昆山廠閒置設備，並減資約51.9%，讓每股淨值在去年第3季回到8.94元。法人預期，在去年第4季與今年上半年連續兩季獲利之下，今年上半年其每股淨值有機會回到票面。
而及成能否持續轉盈，毛利率水準與營收規模都是重要指標。及成去年第4季營收近18.1億元，若毛利率仍在9%之下，本業仍可能在損平邊緣。若毛利率站穩11.5%之上，去年第4季稅前盈餘應有3~5千萬元水準。
第1季因工作天數減少，以及客戶新舊機種交替影響，為營運淡季；1月營收約6億元，2月營收應下滑，待3月份再回升。法人預期，及成第1季營收約16.3億元，毛利率若站穩11.5%之上，則可望守住獲利的局面。及成產品毛利率持續有兩位數表現，將是持續保持獲利的重要因素。
及成目前產品線除了鎂鋁合金，還有不鏽鋼，塑膠機殼，複合材料的克維拉纖維（Kevlar）機殼等，並應客戶要求有雙料整合機構件，毛利率高低較難預測。以去年第4季營收超過18億元，且主力機種MX4採金屬零組件來初估，去年第4季毛利率可望在10%以上。
及成過去一年持續減少營業費用支出，已獲得成效；目前每一季營業費用約1.5~1.6億元，為近十年單季的相對低水準。這也是公司會出現盈餘的基礎。
在客戶方面，及成目前手機客戶僅摩托羅拉（Motorola Mobility），魅族（Meizu）這兩家。而原本摩托羅拉手機事業的大股東谷歌（Google）已將手機事業轉售予聯想集團（Lenovo）；聯想集團目前還不確定是否「蕭規曹隨」，及成未來仍會碰上需與中國本地機殼廠競爭情形。
而另一家品牌客戶魅族主打高階系列機種，會採用及成的金屬機殼框架。未來魅族其他機種則可望再下單給及成。
消費電子產業變化極快，只有2~3家客戶群的營運風險仍高，這是下半年及成須面臨的挑戰。
對於及成來說，僅有摩托、魅族這2個主力客戶並不夠，今年下半年應該開發新客戶，才能再帶動營運成長。
