華固入帳高峰遞延，法人估今年EPS約3元
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2014/12/04 11:09
MoneyDJ新聞 2014-12-04 11:09:44 記者 林詩茵 報導 華固建設(2548)受個案入帳時間恐遞延影響，法人估今年EPS將落在3元左右，低於原預期的6元水準，而今年度的盈餘分配也將待觀察。原本市場預期，華固在今年底即將進入完工交屋高峰期，惟受北投「華固奇妍I - 晴川」取得使照時間較預期晚，預料該案的主要入帳時間將延後至明年首季，另外，總銷54億元的「華固松疆」11月開始交屋，公司力拼今年能多數入帳，但法人圈預期，在房市氣氛影響下，該案交屋恐較緩，主要的業績貢獻也將落在明年第1季。
華固今年前3季因無個案完工入帳，致業績處於空窗，累計前3季稅後淨損2.02億元，EPS -0.73元，而原本外界預期，華固「松疆」和「奇妍I - 晴川」均將在10月起陸續交屋，可望推升第4季業績亮麗，單季EPS上看7元，全年EPS可達6元。
不過，華固坦言，個案的入帳往後延，「松疆」11月下旬開始小量交屋，單月營收貢獻度還不明顯，12月預期會多一些，惟能入帳多少，仍須看客戶交屋的動作；至於「奇妍I - 晴川」，因近期才取得使照，再加上保存登記，主要的入帳時點會在明年第1季。
據了解，華固「松疆」總銷54億元，預售時已售92%，公司原本目標今年能全數完成交屋，但如今在房市氣氛下，客戶交屋速度具不確定性；至於「奇妍I - 晴川」，總銷32億元，全案已幾乎完銷，但由於使照取得時間較晚，主要的營收貢獻將落在明年第1季。
至於今年第2季完工的新店大台北華城「華固華城」別墅案，因產品特殊，且總價帶高，在政策打房影響下，銷售並不如預期。華固表示，此案因產品有其特殊性，銷售速度較慢，但因全案是新成屋銷售，所以公司並不擔心，而該案近期已售出1戶，近期將看到對營運產生貢獻。
法人原估，華固「松疆」已售部份若在今年全數入帳，再加上「奇妍I - 晴川」入帳3成，10億元，整體第4季營收將上看65億元，單季EPS可達7元，全年可由虧轉盈，EPS有6元水準；不過，在個案入帳進度可能較緩下，預估其第4季營收僅30億元，EPS近4元，全年EPS在3元左右。
在今年盈餘不如預期下，華固明年公布的盈餘分配將成焦點，過去華固連年賺1個股本，現金股利均站穩5元以上，今年度在EPS僅3元，盈餘會如何分配，現金殖利率是否仍可期？成為法人圈關注焦點。
不過，華固明、後年度的業績有機會大幅走高，明年受惠於「松疆」、「奇妍I - 晴川」、「奇妍II- 初雲」、青埔「天圓」接連完工，法人估，其明年營收上看110億元，大幅優於今年的4、50億元，EPS也將重回10元以上；2016年則因土城「新綠洲」、天母「天鑄」、北投「奇妍III – 映月」，以及大陸成都「華固一品」案將完工，已掌握的營收已達120億元，全年EPS預計仍可維持1個股本，甚至上看15元。
華固表示，公司未來2、3年的業績明確，但公司對目前的市況看法則持續謹慎，主因房地產政策尚不明朗，民眾購屋仍有觀望心態，因此公司不會全面看多房市。
不過，華固也直言，建商沒有悲觀理由，公司為求永續經營，仍會持續進行推案，明年度也將再推出2、3百億的案量，包括敦北都更案、八德都更案、大直金泰段商辦案，以及高雄85大樓旁的中小坪數住宅案等，由於市場的自用住宅需求仍在，因此公司將推出符合市場需求的產品，再加上華固的品牌價值，公司對產品銷售仍有信心。
法人則認為，在房市政策不明下，現金殖利率一向被認為是營建股的護身符，華固因今年的盈餘表現將不如過往，明年的現金股利水準將是法人圈後續觀察的焦點。
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