MoneyDJ新聞 2015-03-05 09:40:53 記者 陳祈儒 報導
其陽科技（3564）去（2014）去年12月營收創高；法人預估，歷年第1季常為其陽淡季，推估本季營收季減2成至2.8億元，後續因為新加入美系客戶新訂單，今年將呈現逐季成長態勢。其陽近年增加了像是A10、 Cyberoam等高成長客戶，但是其陽不以現況自滿，將持續跟UTM（資安、網路防火牆）、ADC（應用資料交付控制器）一級大廠互動與交流，最快等到2016年時能夠正式成為一級大廠供應鏈名單中。
國內IPC（工業電腦）廠裡，以網路監管技術與資安為主的有新漢（8234）、瑞祺電（6416）、立端（6245）、其陽；不涉入硬體、專提供ADC軟體的是F-安瑞（3664）。新漢因為業務拓及新領域而降低在網路設備的比重，瑞祺電則由股東瑞傳（6105）釋出股權而被樺漢（6414）併購。剩下的立端、其陽則有8成5至9成營收比重，跟網路與資訊安全有關。
（一）SMT線將由1班增為2班，爭取第一級客戶認同：
其陽在同業中公司規模較小，所以像是網路流量與資安等一級規模大廠CheckPoint、Sophos、F5、Fortinet，都是先找上瑞祺電、新漢、立端等股本與營運歷史較久且規模較大業者；至於其陽現在還不是一級廠的供貨商。
其陽分析，網路品牌公司一向重視自己的品質與商譽，在找ODM代工夥伴時，代工廠若沒有穩定產能、尚無長久往來、沒有一定營收規模時，就算ODM廠技術再精良，也不可能成為合作夥伴的。其陽發現，想成為全球一級大廠的代工夥伴不能急，得一步一步走，把自有產能與營運能力強化，才能獲得客戶的長久信任。
所以，其陽已修正早年的外包策略，2014年在汐止總部設了一條SMT線，讓50位RD團隊與製造部門能即時生產出產品，讓客戶安心下單。目前該SMT線是1班制，隨著訂單增加，將增為2班制。
（二）軟體客戶需要硬體奧援，其陽客戶增多：
其陽去年的資安相關接單占比約6成，流量監管設備約4成。今年的占比要看客戶實際情況而定。在雲端應用的Data Center要作網路分流，在大數據與IOT（萬物聯網）的潮流興起下，其陽認為接下來客戶還會增多。
資安與網路流量設備特性如同工業電腦，設備生命周期約2~3年，所以客戶下完訂單之後，還有2~3年設備維護期，因此接單價格不容易波動，法人預估今年毛利率穩定在28~31%區間。
值得注意的是，專業網安軟體服務商在大流量網路攻擊、高速網路架構的趨勢下，也被消費者要求必須同時提供軟體與硬體服務；這種過去無硬體製造的軟體商，也轉向台系IPC廠下單，也是其陽今年營運逐季成長原因之一。
（三）去年財報成績佳，股利政策以現金為主：
另外，在去年第4季財報上，因為該季產銷結構，高階資安與網路流量設備出貨比重較高，第4季整體毛利率接近30%；加上去年底有不小的匯兌收益，法人預估單季每股稅後獲利接近2元，優於早先外界預期的1.7元。法人預估，其陽去年全年每股獲利可挑戰3元。
在股利政策方面，其陽今年將以配發現金股息為主、不排除全為現金，每股配發股利占每股獲利（EPS）的一半。在所得稅方面，法人則認為，其陽目前分別有台灣廠與北京子公司，今年應延續去年，稅率約15~17%。
