旺詮今年營收增、獲利降，可轉債並將稀釋EPS
MoneyDJ新聞 2015-01-27 11:35:32 記者 林詩茵 報導 晶片電阻廠商旺詮(2437)元月受惠於OEM客戶拉貨積極，單月營收估將僅較12月的高檔微幅下滑，法人估，該公司單月營收仍有3.3億元水準，不過，首季在長假干擾工作天期影響下，預料單季營收將從高檔滑落，季減7、8%。第2、3季逐步回升。
旺詮原估第4季為產業傳統淡季，營收將明顯下滑，惟在OEM客戶提前為農曆年消費需求佈局下，12月營收逆勢衝高，致整體第4季營收達9.87億元，營收季減幅僅約4%，略優預期。旺詮表示，目前從客戶訂單觀察，元月的營收亦不弱，但整體第1季仍將反應長假因素。
展望今年，旺詮表示，今年公司看好手機、通訊、電信、基地台，以及LED照明需求仍強勁，整體訂單可望平穩成長，尤其，公司合併新加坡晶片電阻廠的綜效將顯現，有助擴大接單，並推升營運成長。
法人則估，旺詮係去年6月合併ASJ，原本旺詮的晶片電阻月產能約在180億顆，合併後產能提升至260億顆，增幅達逾4成，而去年ASJ對旺詮的單月營收貢獻度約在7千萬到1億元，去年6至12月累計佔旺詮營收比重約15%，今年ASJ在調整後，營收貢獻可望再增，可推升旺詮今年營收成長2成，而ASJ對旺詮的營收佔比也可望達到2成以上。
旺詮去年35.25億元，其中第4季為9.87億元，為去年單季次高，法人估，旺詮去年第4季的毛利率應可維持22%，單季雖ASJ有匯損侵蝕，但母公司美元和人民幣有匯兌收益下，單季EPS上看1.1~1.2元，優於法人圈原估的1元，全年EPS估達5.8元，略優於預期的5.6元。
而展望今年，法人估，旺詮今年的營收展望樂觀，全年營收可望站穩40億元大關，上看42億元，並再度改寫新高紀錄，惟ASJ的產品毛利率，以及匯兌將是較不確定因素；此外，旺詮今年元月完成發行無擔保可轉債12億元，轉換價格56元，若可轉債全數轉換，則對股本將大幅膨脹35%，將不利旺詮的每股盈餘表現。
法人估算，今年旺詮營收雖成長，但獲利因少了2014年併購ASJ所產生的7600萬元廉價購買利益，今年獲利估將微幅衰退，稅後淨利估在3.2~3.3億元，低於去年度的3.5、3.6億元；而以可轉債轉換後完全稀釋股本8.22億元估算，今年的EPS將僅有4元左右，明顯低於去年水準。
惟去年度旺詮EPS上看5.8元，將有高現金股利可期，法人預期，該公司若維持去年配發4元股利的政策，則隱含現金殖利率達6.8%，樂觀一點，若該公司維持近年85%的盈餘分配比例，則今年股息上看4.9元，以目前股價58.5元估算，隱含殖利率更高達逾8%。
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