詩肯品牌認同度強 營運表現較整體家具市場好

精實新聞 2013-11-01 10:44:42 記者 編輯中心 報導

康和投顧表示，因國內景氣可望緩步復甦，有利詩肯(6195)營運穩定成長，另預估2014年將開設7家新店，獲利可望再創新高。詩肯產品設計具有歐式、簡約風格，符合消費者取向，且為掛牌公司，價格透明度高，在柚木家具的次族群中，詩肯相較同業具規模優勢，隨著品牌認同度及獲利同步提升，評價有突破歷史區間的機會，並考量目前股價現金殖利率約5%、ROA>20%、ROE > 30 %等投資誘因，康和給予買進評等，目標價119元( 2014 PER18X)。

詩肯為柚木家具通路業者，公司主打品牌為詩肯柚木(SCANTEAK )，截至2013年10月共有86家門市，於2011年成立副品牌SCAN-LIVING，銷售皮製沙發、皮革床等非柚木家具商品，並代理銷售Restonic美國蕾絲床墊及德國床墊，在品牌印象強烈、店數續增、品牌銷售多元化的優勢下，詩肯營收表現較整體家具市場內需成長性來得佳。

詩肯2012年，與百貨或賣場合作的型態有所增加，如特力HOLA、高雄大統百貨、夢時代等，百貨賣場店為包底抽成方式，抽成比例約營收的12 %。另外，詩肯計劃平均每年展店約5 ~ 10家，2013上半年，詩肯已增設5家新店，上半年營收為7.5億元，YoY+25%，而2013年國內景氣也較去年略微好轉，同店銷售成長率從2012年的衰退5 %轉為0 ~ 1%的正成長，店數與營收增加帶動規模經濟發酵，2013上半年稅後淨利1.2億元，YoY+43.5%，稅後EPS 2.78元。

詩肯主要客群為3 0 ~5 0歲白領，目前年齡層有下降的趨勢，客群範圍逐漸擴大，另外，詩肯客單價約35,000元，顯示有相當大的客群，購買方式為定期汰舊換新，而非新屋需求(新屋家具購買金額通常約數十萬元)，再加上 2014年國內景氣可望復甦，故康和預估2014年營收17.6億元，YoY+8.8%，毛利率穩定在62%，費用方面因電費調漲可能額外增加約5~600萬元，費用率約持平，預估稅後淨利為2 .8 億元，YoY+7.7%，稅後EPS6.62元。