《Fund消息》經濟成長+經常帳轉正 歐股甩開歐債陰影

精實新聞 2014-01-17 19:13:56 記者 徐伯豫 報導

繼愛爾蘭重返債券市場、冰島也走出陰霾之後，南歐三國（希臘、義大利、西班牙）的經常帳也正式由負轉正，不但國際資金連續28週買超歐股，就連日本退休金也搶進南歐公債，歐洲資產有望在2014年取代美股成為成熟市場的要角。

瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林宜正說，從2011年爆發歐債危機以來，自2012年起，歐豬五國最關鍵的經常帳盈餘已經持續改善，到目前以來不但已經轉正，而且情況還在持續好轉；可見國際資本的累積與歐洲自身的去槓桿，已經讓歐洲資產成為市場資金的新去處。

瀚亞歐洲基金經理人方定宇說，南歐的經常帳盈餘跟信用違約交換（CDS），是歐債危機觀察的最重要指標，只要這兩指標正常，所謂的歐債危機根本不足慮。

另外的指標，就是企業獲利。2013年歐股的上漲主要是評價提升所帶動，不過經濟復甦的實際成效終將反映在企業獲利，目前MSCI美股與歐股EPS的差距為歷史新高，若還原2007年高點時的獲利狀況，歐股本益比僅為9.0倍，且MSCI歐洲指數仍低於2007年高點30%。

方定宇說，歐元區復甦落後美國，若經濟復甦反映在企業獲利上，可望帶動歐股持續上漲；因此2014年，歐股漲勢的關鍵在經濟復甦帶動的企業獲利，而不是本益比擴張與景氣好轉的預期心理；投資人對2014年的歐股仍可樂觀看待，但毋須期待會複製2012年底到2013年的漲勢。

     歐豬五國經常帳赤字已由負轉正


資料來源： Credit Suisse 2013/11/19