陸債衝向太空、如搭星艦號迷航宇宙！如何收場難預料

MoneyDJ新聞 2016-09-14 14:36:16 記者 陳苓 報導

中國撒錢救經濟，砸下的銀兩極多，貨幣擴張幅度比美國、歐元區、英國、日本的量化寬鬆(QE)加起來還多。有人說，中國如同搭上《星艦迷航記》(Star Trek)的星艦號，駛向未知的宇宙。

華爾街日報13日報導，中國為了拯救經濟，狂撒銀彈，過去12個月來，中國信貸增加金額超過2009年。多年來中國不斷砸錢，總額超過美國在全球金融海嘯之後的救援行動。Wigram Capital Advisors的Rodney Jones表示，他有時會開玩笑說，他們在金融版的星艦號上，飛離了太陽系，近來中國點燃了新的推進器--債券，這趟航向未知的旅程，可能會比預期飛得更遠、更久。最大問題是不知道最終會如何收場。

之前北京當局啟動地方債置換，表面上是要地方政府發行債券，取代成本較高的銀行貸款，實際上卻是要取得新資金，建設公路、捷運等基礎設施。另外，中國央行也大量賣債給商業銀行，支撐資產負債表，以便繼續放貸，中國銀行的信貸擴張速度為整體經濟的兩倍。

救命資金不斷撒向市場，確實讓中國經濟止穩。今年房市交易可望下空前紀錄，資金外流減緩、人幣僅微幅貶值。背後代價是債務佔GDP比重，從十年前的150%、飆至當前260%以上。此種債務增加速度勢必以崩盤告終、或帶來嚴重衰退。但是中國領導人似乎不太在意，或許他們認為能像日本一樣，持續靠銀行貸款和發債，無限期延後危機。

由中國歷史看來，元朝、明朝、清朝、民國時代都曾濫印紙鈔，數度停止使用。北京當局不可不慎。儘管中國金融政策在自己的軌道漂浮，最終也得回到地球。

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