MoneyDJ新聞 2014-11-18 09:13:57 記者 許曉嘉 報導
金屬機殼廠應華科技（5392）因應數位相機產業衰退、近年力拼多元轉型。本業方面，今年以既有沖壓製程加上CNC機台投入手機機殼領域，並已於今年9月正式出貨，預估11-12月規模逐步向上，第四季業績估優於上季、本業目標損平。明年在手機機殼產品業務推升下，營收/毛利率估同增。
應華為能率集團旗下企業，生產基地位於台灣台中及中國蘇州、東莞（承光廠、亞昕廠）。早期產品以相機機殼、鏡頭環、機構零件等為主，但受到數位相機市場衰退影響，近兩年本業陷入虧損，惟業外擁處分F-鎧勝(5264)收益，稅後損益仍保持獲利狀態。
為了改善本業營運狀況，公司一方面朝綜合控股公司方向轉型，另方面又以沖壓核心技術朝手機金屬機殼領域發展，其整合開發設計、金型製作、沖壓、NMT處理、塑膠成型、CNC加工、噴砂、陽極、印刷、雷射加工、組裝一貫流程，相較於一般純CNC加工製程，沖壓+CNC加工製程可節省設備投資及加工時間與人力、較具成本優勢，因此順利接獲中國品牌大廠聯想訂單，並已於2014年9月份開始正式出貨。預料在手機金屬機殼產品業務成長帶動下，2014年第四季本業有機會轉盈，2015年可望進一步改善。
展望後市，應華認為，今年第四季淡季不淡，明年本業表現亦可望優於今年。主要正面因素包括：
一、 手機機殼營收比重提升、產品組合轉佳、毛利率改善。到今年10月份為止，單就應華本身來看，手機機殼營收比重約40%，若以東莞工廠出貨情況來看，手機機殼佔比則約達7成。預期2015年手機機殼營收佔比將提高到7成。由於手機機殼產品毛利率不低於同業（估40%水準），而傳統消費型相機機殼毛利率僅約10%以下，故預料產品組合改變將有利於毛利率好轉。
二、 新客戶可望於今年底前加入。目前應華接單策略以手機機殼為主，因為手機機殼單價可達20-25美元，消費型相機機殼單價僅約2-3美元。雖然現階段手機機殼客戶只有1家（聯想），但多家大廠都在認證階段，預料最快2014年底前還有1-2家新客戶可望加入（可能是中國或台系品牌廠）。
三、 CNC機台產能持續擴充。目前應華係以既有沖壓製程設備200多台及110台CNC機台投入手機金屬機殼領域，預估年底前CNC機台規模數將擴至150台，加上外包350台CNC機台，預估可接單CNC規模將達500台。今年10月份手機機殼出貨量約10多萬片，年底單月出貨量上看30萬片/月，明年第三季單月出貨量目標挑戰50-60萬片。
應華今年第三季營收約10.75億元，季增約近30%、年減約1%，毛利率提升至10.55%、連3季改善、並年增近1.6個百分點，單季營業費用約1.23億元、營業損失1100萬元，業外因去年底關閉東莞部分工廠後處分設備利益回沖及股利收入共挹注1.05億元，單季稅後淨利5500萬元、每股盈餘0.64元。累計2014年前三季營收為26.69億元、年減11%，營業損失1.27億元、稅後淨利1.75億元，每股盈餘2.11元。
今年10月份應華合併營收來到3.92億元，月增12.1%、年增達50%，為自2013年4月以來近19個月波段新高。累計今年前10個月營收約30.49億元、年減幅度縮至6.7%。預估11-12月營收有機會逐步走高，整體第四季營收估逾12億元，季增1-2成、年增4-5成。第四季本業目標轉盈（手機機殼良率從原本60%-70%進一步提升）。2014年營收估38-40億元，與去年大致相當，全年EPS估約2.2-2.5元，年增估1成或以內。
根據應華預估，2015年上半年手機機殼單月出貨量可達40萬片，下半年單月目標50-60萬片，以每片金額20-25美元估算，手機機殼營收將大幅成長、並且將帶動毛利率大幅跳升。雖然數位相機機殼持續萎縮，預估2015年整體營收有機會達到50億元以上、年增估逾3成，以毛利率提升到20%以上推估，明年EPS挑戰5-7元。
