MoneyDJ新聞 2014-11-14 11:04:32 記者 陳祈儒 報導
聯鈞光電（3450）公布第3季財報，稀釋後EPS 2.67元，創下近12個季度的新高、符合法人預期。展望第4季，因10月營收為近八個月營收新低水準，且4G LTE市場業績貢獻度未如預期，加上旗下合鈞（列入合併營收計算）本季接單減少，聯鈞光電第4季合併營收應該約季減10%，第4季有淡季效應，待明年3月份產業才回升，屆時才有旺季效應。
法人亦關心今年下半年聯鈞開始擴產，所帶來的效益與影響。
2011~2013年年初，光通訊業的淡旺季分野十分明顯；營收由盛轉淡時、營收下滑幅度動輒月減15%以上，對此光通訊廠普遍心有畏懼。所以，聯鈞至第3季底時都沒有進行擴產。
但是，因GPON今年以來持續缺貨，大陸2大電信系統商以及部份光纖設備客戶都來台固單，對於GPON元件、次模組短缺情況十分重視，因此客戶一直逼迫聯鈞、華星光（4979）等次模組廠商擴產；聯鈞不敵非日本客戶一直積極要求交貨的壓力，終於在第3季開始進行擴產，總產能由5KK拉高至9KK，擴產增幅約7成。按照計畫，聯鈞從第3季開始執行擴產，一直擴增至2015年的1月份才會結束。
其擴產時間點則不太好，法人擔心聯鈞第3季擴產，會碰上接下來第4季淡季，法人怕新設備的折舊費用開始攤提，會侵蝕到獲利。
不過持平而論，聯鈞第一波擴產雖採購新的設備，但是，第二波擴產則是由原有的3D感測、光資訊生產設備改機而來，所以折舊與費用不會全部反應擴產的增幅。
聯鈞擴產是為了因應2015年的市場需求。對於聯鈞來說，明年在FTTH、特別是GPON市場，還有電信4G LTE與Data Center市場上，都有穩定回升。
就報價來而，客戶都急於搶下ToCan 56發射端的產能，GPON已成為賣方主導的市場，在前幾年跌價之後，目前報價沒有下調空間，所以選擇在今年下半年進行擴產。
而回來看聯鈞第4季與近期的表現，聯鈞今年下半年3D感測元件因為家用遊戲機的銷售不振，聯鈞的3D感測元件銷售不如預期，壓縮了第4季至明年初的整體毛利率表現。
另外，因下半年Data Center客戶將低價訂單轉給了其他競爭同業，聯鈞旗下的合鈞科技的接單大幅減少，預料合鈞第4季營收與獲利將較第3季衰退。同時，集團的封測廠捷敏電子也會同步進入淡季。
法人對聯鈞態度，比市場預估則更保守；法人預計，聯鈞第4季營收季減約13~14%，第4季營收約15.6億元，全年營收約67.7億元，全年稀釋後EPS約9.5元，較上半年時預估的逾10元作了修正。
