台系封裝廠拉貨高峰過 蔚華科營運走緩

MoneyDJ新聞 2015-04-07 10:00:37 記者 鄭盈芷 報導

有鑑於台系封裝廠客戶擴廠需求告一段落，蔚華科(3055)Q1營收略顯平淡，法人預期，Q2營收應可較Q1改善，惟應難追平去年同期高檔水準；另外，蔚華科去年因呆帳回沖導致毛利率基期墊高，不過今年則無此塊利益可認，法人認為，蔚華科今年毛利率表現恐相對平緩，不過下半年仍可持續留意新產品效益。

蔚華科為設備供應廠，公司主要代理Xcerra等品牌產品，提供從IC 設計、晶圓製造到後段封裝、測試等解決方案；蔚華科去年受惠於二線封裝廠擴廠需求轉熱，帶動公司去年Q2、Q3營運明顯轉熱，再加上去年有呆帳回沖利益挹注，去年毛利率、獲利表現也大幅改善。

展望今年，有鑑於台系二線封裝廠拉貨高峰剛過，蔚華科1、2月合併營收都表現平淡，與去年11、12月表現相差不遠，法人預期，蔚華科Q1合併營收應該與去年Q4相當，呈現淡季表現，且估將較去年同期下滑。

不過隨著陸系客戶需求提升，法人推估，蔚華科Q2合併營收應可較Q1回溫，惟因台系二線封裝廠去年Q2拉貨動能相當強勁，帶動蔚華科去年Q2合併營收突破10億元高檔，法人認為，今年恐難與去年媲美。

另外，相較於去年有呆帳回沖利益可認，蔚華科今年毛利則無額外可加分的因素，因此法人認為，蔚華科今年毛利率表現恐也較去年平緩，業績要進一步上攻的難度較高。

有鑑於設備業的能見度並不長，蔚華科下半年營運還有待觀察，不過法人認為，蔚華科為Xcerra大中華區獨家代理商，而Xcerra旗下囊括半導體與電子製造測試領域的四個品牌：atg Luther & Maelzer、Everett Charles Technologies、LTX-Credence、Multitest，產品相當完整且具競爭力，隨著公司持續往MEMS、車用電子等具潛力領域布局，後續新產品效益可持續留意。

蔚華科2014年合併營收為34.44億元，年增24%；EPS為2.25元，較2013年的每股虧損3.87元大幅改善；蔚華科今年前2月合併營收為3.52億元，年減30%，顯示目前營運走勢偏淡。