MoneyDJ新聞 2015-12-22 16:14:43 記者 郭妍希 報導
目前垃圾債市況、對股市乃至於整體經濟的影響為何，一直是專家辯論的焦點，而垃圾債中信評最低的債種最近利差更是嚴重擴大。
紐約時報最近出版了一篇文章(見此)，內文直指華爾街的金融主管、經濟學家都不認為這次Third Avenue垃圾債基金停贖可能會引爆另一次危機，因為這並不是「系統性風險」。另外，通常泡沫會出現在大家最意想不到之處，而受到高度矚目、流動性極佳的美國1.3兆美元垃圾債市並不符合條件。
2008年全球金融危機爆發時，信用衍生性金融商品成為系統性風險，雖然垃圾債或許不致如此，但它的確是較為有效的領先經濟指標之一。
曾與「新末日博士」紐約大學經濟學教授魯比尼(Nouriel Roubini)合著「Crisis Economics: A Crash Course in the Future of Finance」一書的喬治亞大學歷史系副教授Stephen Mihm日前在彭博社發表專文指出，根據Rutgers經濟學家的研究，發行垃圾債的企業在風險光譜上與那些規模太小、體質過弱，連垃圾債都無法發行的公司比較接近，這些小公司主要仰賴銀行貸款或是非正規資本市場提供資金。另一方面，垃圾債對經濟環境也比高信評債券來得敏感。因此，垃圾債相當值得觀察。
Rutgers的研究顯示，垃圾債對預測經濟是否觸頂來說是非常好的指標，過去十次的景氣循環高峰，有八次都被垃圾債市場料中。
從紐約時報的文章來看，華爾街普遍認為市場並無動盪，垃圾債市的問題目前都仍受到控制。不過，證據卻顯示，垃圾債利差對經濟與股市來說，是相當有效的領先指標。事實上，垃圾債除了在經濟衰退的時期外，表現從來沒有像2015年這麼糟。
Mihm指出，垃圾債是近代的產物、歷史資料還不充足，也不適合過分解讀。不過，若結合80年代以來的研究資料，則可發現利差的確是值得觀察的標的。在1929年8月前三個月，高收益債利差擴大了47個基點，而1937年5月的前三個月、利差更跳增85個基點。如今的情況更是驚人，在過去六週，高收益債利差一口氣暴衝約120個基點。當然，這並不代表災難將至，但假如利差繼續擴大下去，那麼經濟也許將會走下坡。(標準普爾500指數1925-1954年的股價走勢圖請見此連結)
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