新興市場拉貨看保守，旭隼今年成長力道恐放緩

MoneyDJ新聞 2015-01-07 10:55:12 記者 陳怡潔 報導

UPS代工大廠旭隼(6409)去年受惠新興市場成長強、與國際大廠擴大釋出代工訂單而表現亮眼，去年EPS估計將繳出逾13.5元的佳績；不過，近期隨著美元持續走強，新興市場貨幣貶值，法人預期，旭隼新興市場客戶的拉貨動能可能受到影響，加上隨著PC衰退，off-line UPS今年出貨料再下滑，旭隼今年成長動能恐放緩。

旭隼主力產品為UPS，主要為20KVA以下，去年Off-Line UPS營收占比約43%、On-Line UPS占比36%、PV Inverter占比約11%、其他產品約10%；不同於同業碩天(3617)發展自有品牌，旭隼專注DMS(設計製造服務)，訂單主要來自各市場當地的UPS領導品牌廠商，以印度、印尼等新興市場為主，占營收比重逾八成，來自APC、Emerson等國際UPS龍頭廠商的代工訂單，佔營收比重約15%。

受惠新興市場成長強，加上UPS龍頭廠APC、Emerson在亞洲市場因成本考量，擴大釋出代工訂單，旭隼2014年前三季獲利7.16億元，年增60.17%，EPS 10.38元，創下歷史新高，且第四季業績繼續維持高檔水準。

不過，近期美元持續走強，新興市場貨幣走貶，可能影響新興市場消費力道，亦可能對以新興市場為主的旭隼造成負面影響，法人預期，受美元強升影響，旭隼近期有對客戶降價的壓力，且客戶拉貨力道可能放緩，其新興市場今年的成長力道可能不如去年。另外，隨著PC市場衰退，on-line UPS今年預期也將較去年下滑。

不過，受惠雲端、data center需求，旭隼今年on-line UPS預期仍可維持超過三成的成長，營收占比將有望升至四成。而為了搶攻big data商機，旭隼自去年即推出了210KVA可併聯大功率UPS產品，並陸續接獲通訊公司機房及軍用資訊中心等訂單，預期今年大功率UPS方面的營收可穩定上升，為旭隼的長線成長再添動能。

法人預期，旭隼去年EPS將創下超過13.5元的歷史新高，不過因新興市場拉貨力道可能放緩，今年旭隼營運恐無法維持去年的高成長力道，業績成長力道可能放緩至一成多的水準，但預期獲利仍將再創歷史新高。