桂盟整併效益持續，今年營運將續創高
MoneyDJ新聞 2016-02-03 12:15:48 記者 林詩茵 報導 自行車鏈條大廠桂盟(5306)近年集團整併效應持續顯現，去(2015)年度全年認列併購天津廠，7月起再合併深圳廠，致下半年營收明顯成長，12月營收3.68億元、第4季營收9.39億元，以及全年營收34.01億元，全面同步改寫歷史新高紀錄，與前年同期相比均呈現年增逾2成的佳績。桂盟表示，今年7月規劃再併入上海大倉廠，今、明年業績仍將持續再創高。至於產業看法，桂盟坦言，今年全球的自行車產業展望平淡，但看好休閒車款的需求仍成長，有助毛利率居高，公司營運仍看好。
桂盟為自行車鍊條、機車鍊條、鍊輪廠商，為全球最大自行車鏈條供應商，市佔率高達 7成，2011年以私募方式借殼上市，原本的營運主體在台灣廠和越南廠，為發揮集團效應，在2013年第4季買下歐洲桂盟、美國桂盟、印尼桂盟等通路，而2014年7月則併入桂盟天津廠，2015年7月再併入桂盟深圳廠，預計今年7月將再併入太倉廠。
桂盟去年在天津廠全年貢獻營收，前6月營收已較前年跳升27%，而深圳廠又從7月開始加入，下半年營收也持續維持年增2成的態勢，而全年營收也首度突破30億元大關，年增22.25%，並改寫歷史新高。
展望今年，桂盟指出，整併動作會在今年持續發生，預計今年7月將再以現金購入上海大倉廠，屆時營收將再明顯走揚。
而從桂盟過去的營收走勢觀察，2014年併入天津廠後，單月營收由2億元提升至2.5、2.6億元；而2015年7月再併入深圳廠後，單月營收再提升至2.9~3億元。
法人則估，今年7月將併入的太倉廠規模雖較深圳廠小，但仍將使桂盟今年下半年營收攀高，單月營收可望站穩3億元大關以上。
除整併效應外，桂盟對今年上半年的自行車市場看法持平，但對下半年有期待。公司直言，自行車是受整體總體經濟影響大的產業，主因自行車市場需求大多來自一般交通用自行車，其次才是休閒自行車，在景氣干擾下，去年第4季交通用自行車需求呈現衰退。
而今年度全球景氣看法保守，自行車廠對需求暫以持平看待。桂盟表示，公司的產品約有7成為一般自行車、3成休閒自行車，今年上半年對市場看法隨著客戶而謹慎，但預料下半年2017年新車款將陸續推出，有助需求提升，第3季值得觀察；公司亦對2017年的市場有較佳的期待。
不過，桂盟也看好今年休閒車市場的11速產品滲透率提升，由於產品單價相對高，有助毛利率表現。
法人估，桂盟2014年11速產品銷售35萬條，營收佔比僅9%，2015年提升至80萬條，營收佔比18%，而今年有機會再大幅成長至140、150萬條，營收佔比達到27%。
法人並估，桂盟去年在營收成長2成下，全年ESP首度站上5元，上看5.5元；而今年在整併效應下，全年營收估再增2成，EPS可望站上6元大關，上看6.5元。
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