MoneyDJ新聞 2015-08-24 08:17:37 記者 陳苓 報導
市場談論已久的修正潮終於發生？美股上週末慘跌，引發焦慮；長期以來，多頭為王，空方頻遭嘲諷，如今情況似乎反轉。MarketWatch專欄作家Brett Arends警告，道瓊工業指數可能會跌至10,000~12,000點，而且儘管發生機會不高，不應排除道瓊狂瀉70%、慘摔至5,000點的可能性。
Arends 21日專欄指出，股市歷史學家Russell Napier在「Anatomy of the Bear(解剖熊市)」一書中，分析了過去100年的五次崩盤：分別發生在1921、1932、1949、1974、1982年。依據托賓Q比率(Tobinˋs Q ratio)，股價估值往往要跌到公司資產佔重置成本(Replacement Cost)的30%，大修正才會結束。倘若當前走勢遵循歷史經驗，道瓊或許會重挫到5,000點、標普500則會摔至600點。Arends強調，這種情況未必發生，但是不該完全排除此一可能。
文章稱，托賓Q比率觀察上市企業的淨資產，並依通膨調整，是最準確的長期趨勢指標。目前托賓Q比率為100%，二次大戰以來Q比率的平均值為70%，美股若跌回此一平均水準，道瓊將摔至12,000點。倘若不計1990年代後期的股市狂飆，1949~1994年間的Q比率僅為57%，要是美股修正至此一水準，道瓊可能跌至9,500點。Arends說，股市狂瀉，不只由於中國、希臘情勢，或是蘋果股價的死亡交叉，更是因為過去30年來，低利、聯準會操控、貨幣寬鬆等，推高美股價格，這些把戲終將告終，屆時美股或許會跌回過往的平均值。
Arends強調，過往表現不代表未來結果，當前美股走勢不一定像過去五次崩盤一樣慘烈。重點不在於發生機率多高，而是99%財富管理人都認為上述悲觀預言毫無可能，沒有做出相應準備。
道瓊工業平均指數8月21日重挫3.12%(530.94點)、收16,459.75點，創2014年10月20日以來收盤新低；週線大跌5.82%，創2011年9月23日當週以來最大週跌幅。
費城半導體指數21日下跌2.72%、收578.59點，創2014年10月17日以來收盤新低，連續第4個交易日收低；週線跌幅高達8.31%、連續第3週收低，創2014年10月10日當週以來最大跌幅，收盤一舉摜破(見圖)由2008年11月21日當週、2012年11月16日當週所構築的長期上升趨勢線
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