喬山Q1獲利估較去年同期降，Q2營運則漸加溫
MoneyDJ新聞 2015-03-18 09:48:09 記者 蕭燕翔 報導 平價健身房年度換機潮遞延至第二季啟動，健身器材喬山(1736)本季營收預期將較去年同期下滑，加上歐元貶值的匯兌損失，獲利恐也將同步走降。但第二季後平價健身房為主的商用市場，動能重新轉強，單季營收年增率亦有機會同步轉正，下半年則期許在商用及家用同步加溫下，旺季效應較往年更明朗。
喬山以自有品牌的健身器材為主，過去在家用市場已位居前三大，金融海嘯後隨歐美競爭對手元氣大傷，與平價健身房崛起，該公司開始利用亞洲生產的成本優勢，與品牌累積的形象，擴大跨足商用市場，近年也已晉升全球商用市場的前三大。在商用市場扮演營收成長主力、有利毛利率改善下，去年前三季每股稅後盈餘從前年同期0.26元提高至2.31元。
法人估計，在去年第四季旺季與有業外遷廠的收入貢獻下，喬山全年每股稅後盈餘上看9元。但因業外遷廠的收入將用作未來非自然成長與新設據點的基金，今年股利配發仍以本業盈餘的基礎為主。
展望今年，其中本季因原維持年年二成以上成長的商用領域，主力動能的平價健身房年度換機遞延至第二季後發生，法人預期，該公司本季來自商用營收僅能較去年同期平盤。另在家用市場，則因傳統賣場銷售還處衰退，新增亞洲與美洲的專賣據點的旺季將待7月以後發生，本季營收仍會有15%以上的年減幅度。
法人估計，喬山本季以台幣計價的營收將較去年同期下滑3%以上，加上去年同期有認列歐元升值的匯兌收益，今年同期歐元兌美元續貶，恐轉為評價損失，首季獲利勢將較去年同期下滑。
不過，第二季起受惠平價健身房的年度換機啟動，法人預期，4月起商用市場就將重回二成以上的成長軌跡，甚至有機會超過三成，家用市場則因美國經濟數據改善、有助專賣店展店與銷售，下季來自家用的營業額年減幅度將較首季趨緩。整體而言，第二季營收年增率有機會由負轉正。
另方面，因應歐元貶值，喬山也已逐步與經銷商洽商價格調整事宜，有機會將匯率貶值的價格因素半數轉嫁，第三季起生效。
法人估計，今年喬山上、下半年淡旺季營運差距，將較往年為大，下半年獲利佔比有機會超過七成。今年全年營收估增兩位數，且因商用市場佔比拉高，毛利率持續改善，每股稅後盈餘可望衝6元水準。
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