2016 年 5 月菲律賓股市因新總統杜特蒂當選股價飆漲創 15 個月新高，但 8 月卻成東南亞地區跌幅最深的市場，幾乎把新總統上任後的慶祝行情全部回吐，雖然股價還是處在 2013 年來的高檔，但已連續 7 天下跌股價來到 2 個月新低，宣告新總統蜜月期結束。
上周外資基金經理人從菲律賓股市撤資，速度是 2015 年 9 月以來最快，造成菲律賓股價下跌，雖然他們仍在加碼，但撤資行動已暗示杜特蒂強硬且難以預期的作風，以及他對經濟成長的承諾面臨挑戰。
彭博新聞報導分析，外資基金經理人撤資菲律賓，主要是因為菲律賓已非便宜的市場，已經找不到好的股票可以買。許多經理人已經在菲律賓賺到很多錢，有很好的獲利，並準備移到其他亞洲更具成長性的市場。
菲律賓股價從今年 1 月到 7 月 21 日創下高峰，當時杜特蒂誓言減企業稅、放寬企業限制，加強基礎建設支出，又強調打擊犯罪、貪腐，推動股市上漲 33%。即使 8 月下跌 2.2%，今年漲幅仍然有 12%，菲律賓貨幣比起其他亞洲貨幣漲勢更強勁。
今年開始到 8 月 11 日，外資投資人已砸 13 億美元到菲律賓股市，現在已經開始賣出。連續購買 12 週後，海外投資人自 8 月中以來已經贖回 2.48 億美元，使得 8 月資金淨流出 3,400 萬美元，呈 4 個月以來最大量資本流出。
不只菲律賓，整個新興市場自 8 月中以來都受到波及，主要原因是投資人認為美國會升息，MSCI 新興指數下跌 2.1%。有些投資人將焦點放在杜特蒂，雖然菲律賓財政部長表示總統會創造就業、推動經濟成長以及更高信評的經濟，但是杜特蒂同時也開始鎮壓大型產業。
杜特蒂對礦業下重手，實施嚴格的稽核標準，導致許多礦場因為環境與福利標準不合格被迫關閉，他還鎖定賭博業，下令菲律賓線上博彩停業，造成菲律賓最大博彩經營商 PhilWeb ； ；與 Leisure &； Resorts World 股價暴跌，後來又給他們留餘地，聲稱只要乖乖繳稅並遵循分區原則就可恢復營業。
且最震驚世界的是杜特蒂對控制非法毒品的手段，至今已殺了 2,000 人，也引起聯合國的關注，並讓有些投資人開始焦慮，他們看不懂這位強人總統之後會做什麼事，如果菲律賓最後失去法治，這可不是什麼好新聞。
不過，菲律賓經濟活動仍然蓬勃，經濟順風仍持續，估計未來 12 個月，杜特蒂仍然能給投資人信心，今年第二季經濟成長率達 7%，為 3 年來最快，菲律賓政府認為中期而言 GDP 將能穩定維持在 7-8% 的速度。
分析師看好菲律賓市場，認為隨著美國利率政策流動的是熱錢，但政府政策會啟動長期的資金流入，低通膨率與低債務才是成長基礎，也是最終吸引資金的兩大誘因。但是也有分析師認為目前企業獲利與經濟成長不足以支持這麼高的股市，主要原因還是熱錢太多且高股價已經是新常態。
菲律賓首都銀行掌管 90 億美元資金的基金經理人 John Padilla 表示，雖然現在的數據給投資人一個贖回的理由，但他們仍然會給杜特蒂一年時間，看看他能否把事情做好，首都銀行將菲律賓股市列為中立。
（本文由科技新報授權轉載，首圖來源：Flickr/Bro. Jeffrey Pioquinto, SJ ；CC BY 2.0）
