航太/油氣需求加溫，榮剛Q2獲利見彈升力道

MoneyDJ新聞 2014-06-11 10:33:58 記者 鄭盈芷 報導

航太、油氣探勘訂單增溫，加上鎳價上揚挹注，榮剛(5009)5月合併營收站上11.53億元，創兩年多高點，表現優於法人預期；榮剛6月受到歲修影響，法人推估營收將略有壓回，不過有鑑於榮剛Q2走勢優於預期，加上產品組合改善，法人也上修榮剛Q2毛利率到15.5%~16%，Q2獲利將有明顯彈升，Q3趨勢仍舊正面。

榮剛主要生產特殊鋼材，由於特殊鋼量產不易，生產技術進入門檻高，屬於利基市場，榮剛產品則可大致分為功能型不鏽鋼、商用型不鏽鋼、高合金鋼與低合金鋼，產品主要應用於航太、能源、油氣與精密機械業。

榮剛競爭優勢主要在於擁有精煉、轉質、鍛造、壓延的一貫化生產設備線，並且持續將產品線往高端的真空重溶精煉(ESR)、真空感應溶煉爐(VIM)、真空電弧重熔精煉(VAR)等製程發展。

而榮剛另一競爭優勢則在於持續增加BOEING、GE、SAFRAN、TSHIBA、SIMENS等國際大廠認證數，並且也持續朝油氣、航太等高階產品做認證，以驅動未來營運成長。

榮剛受惠於歐美景氣復甦，加上鎳價回溫，首季合併營收年增19.72%，且由於高毛利的功能型不鏽鋼營收成長優於預期，榮剛首季毛利率回升到14%，創下7季以來高點，優於法人原先預期的13%。

展望Q2，隨著榮剛5月營收明顯彈升，加上航太、油氣出貨增穩，預計將可帶動功能型不鏽鋼營收比重持續增加至近50%，有利於榮剛Q2毛利率持續向上。

值得注意的是，由於Q2鎳價上漲效益顯現，法人推估，原先還有毛損的商用不鏽鋼產品毛利率也開始轉正，而商用型不鏽鋼約佔營收比重14%，隨著商用型不鏽鋼產品毛利率大幅改善，榮剛Q2獲利結構將優於原先預期。

榮剛Q2在經濟規模回升、產品組合持續改善下，法人看好，榮剛Q2毛利率達15.5%~16%，而榮剛目前訂單能見度已達3~4個月，Q3訂單有機會與Q2持穩、小增，法人並看好榮剛Q3毛利率仍有上揚空間，因此上修榮剛今年EPS到1.5~1.6元。