營建倍增、轉投資穩，潤泰新今年EPS估成長
MoneyDJ新聞 2015-04-14 10:34:49 記者 林詩茵 報導 潤泰新(9945)自結今年首季營收21.67億元，年減26.99%，主因建案幾乎尚未開始入帳，致營收表現疲弱，不過，法人預期，潤泰新來自南山人壽和轉投資中國大潤發的高鑫零售，仍穩定挹注業績，而第3季起，完工且完銷的萬華「萬花園」案，將開始挹注業績，且植物園旁豪宅產品「松濤苑」也傳出下半年有銷售成績，預料將使今年營建收入較去年倍增，由15億大增至5、60億，今年EPS也有機會由去年的5.69元，攀升至6.5~7元。
潤泰新去年合併營收122.92億元，年減18.6%，主因建案收入大減，致營收明顯下滑，不過，受惠於轉投資的南山人壽去年業績優於預期，且持有中國大潤發的香港上市公司高鑫零售，仍穩定挹注業績，再加上前年的未分配盈餘稅回沖，致潤泰新去年EPS高達5.69元，符合市場預期。
據了解，潤泰新透過潤成投資持有南山人壽，綜合持股約為25.1%，以去年度南山人壽大賺213億元，扣除利息對潤泰新獲利貢獻度高達逾40億元，EPS貢獻度則逾4.1元，成為潤泰新的主要業績來源。
另一個穩定收益來源則為中國大潤發，潤泰新綜合持有高鑫零售約8.3%，高鑫去年獲利約為29.1億人民幣，貢獻度潤泰新獲利約為12億元台幣，EPS貢獻度則逾1元。
在兩項轉投資事業穩定挹注業績下，潤泰新儘管去年營建本業收入僅15億元，去年EPS仍高達5.69元。
而雖然該公司今年第1季營收僅21.67億元，較去年同期明顯衰退近27%，但法人預估，潤泰新今年將有「萬花園」完工交屋，交屋時間點將落在第3季，該案總銷35億元，且預售時已完銷，今年有機會全數入帳。
此外，潤泰新位於植物園旁的豪宅案「松濤苑」，也傳有潛銷佳績，下半年有機會有成交消息。法人圈估，「松濤苑」今年也有機會挹注營收10億、20億元。總計潤泰新今年營建營收上看5、60億元，EPS貢獻度上看1.2~1.5元。
法人以南山人壽、高鑫零售今年持續對潤泰新EPS貢獻4元和1.05元，而建案挹注1.5元估算，潤泰新今年全年EPS將從6.5元起跳。若加計其他轉投資子公司，像是潤弘(2597)、日友(8341)，以及已展開營運的松山車站BOT案，今年EPS有機會挑戰7元。
法人圈並關注，潤泰新經營的松山車站BOT案已展開營運，南港車站BOT案商場也已開幕，明年飯店、辦公大樓等也將陸續完工營運，若以租金收益估算，光兩筆BOT案未來每年營運對潤泰新的EPS貢獻度即可達到1元水準，也將為穩定業績來源。
不過，潤泰新在前年和去年已出售南港車站BOT案經營主體-潤泰旭展20%股權予日本三菱地所，外界預期，以潤泰新靈活操作的策略，未來兩筆BOT案不排除有持續處分或進行證券化的可能，將成為潤泰新潛在獲利的來源。
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