MoneyDJ新聞 2014-07-28 09:18:29 記者 許曉嘉 報導
重電/家電大廠東元（1504）第二季營收約141億元、季增近5%、年減6%，主因是大小馬達需求較淡。累計上半年每股盈餘估近0.8-1元，與去年同期相較略減或持平。在北美大馬達需求穩定，以及歐日小馬達規格升級趨勢帶動下，東元下半年本業表現應有機會優於上半年，加上處分資產等業外收益入帳，預估東元下半年業績加溫，今年EPS上看2.2-2.4元估續創高。
東元成立於1956年，為台灣重電產品設備及家電大廠，也是全球第3大馬達製造商。生產基地位於台灣中壢、觀音、湖口等地，目前馬達產品（包含大馬達與小馬達）營收比重約4-5成，電控/系統自動化業務比重約1-2，家電比重約1-2成，其他產品業務及服務比重約近2成。其中，馬達毛利率平均估達3成，是東元主要獲利來源，而東元歷年來大多賺錢，自2005年到2013年已連續9年獲利。
其中，東元2012年、2013年營收分別達到486億元、566億元，稅後淨利分別達到29.65億元、37.6億元，每股盈餘分別達到1.63元、2.01元，營收及獲利連續創高，主要係受惠於北美及澳洲重工業（礦業、油業、電廠等）大馬達需求及中國小馬達（紡織、包裝材料等工業）需求同增所推升。隨著北美及澳洲大馬達需求趨於平緩，加上中國小馬達市場降溫，東元2014年上半年營收略微下滑。
不過，東元對於2014年下半年營運仍維持正面看法。法人亦預估東元今年不僅下半年營收將較上半年增長，全年獲利亦將優於去年。主要因素如下：
一、 歐洲及日本小馬達更高能效標準IE3將於2015年實施，預料相關馬達更換需求將於2014年下半年逐步釋出，此將有助於東元下半年業績加溫。另外，東元表示，公司亦將針對馬達積極搭配如變頻器其他產品採套組銷售策略，期許進一步拉高平均單價。
二、 美洲地區大馬達需求可望回穩。主要係因為頁岩氣與頁岩油開發，為美洲大馬達需求挹注新動能。
三、 綠能產品事業佈局可能在2015-2016年展現效益，其中，中國風機訂單於今年第三季開始出貨。東元早已取得中國大陸湖南600MW風力開發特許開發權，並獲湖南政府50MW風機執照及兩筆風機訂單各25支。預估今年可能貢獻10億元以上營收，2015年營收貢獻估逾20億元。
另外，東元以其動力模組關鍵技術切入特種電動車市場，繼雲林西螺果菜市場特種電動車訂單後，又與馬尼拉最大的小巴業者eJeepeny簽訂合作意向書，未來將合作進軍菲律賓特種電動車市場、以汰換耗油小巴。東元並計劃將原本在菲國蘇比克灣的工廠改建為電動車組裝廠，以利搶攻東協市場電動車商機。
四、 業外收益可能在下半年入帳，全年獲利進補。東元於今年4月下旬處分五股土地及地上建物，處分金額達12.3億元，處分利益估約8.5億元，保守估計可能在第三季認列。另外，東元亦於7/17公告今年以來共處分聯電(2303)股票22682000股，處分利益約2.95億元。兩筆業外收益合計每股盈餘貢獻度達0.5元。
東元2014年第一季合併營收約135.38億元，稅後淨利8.61億元，每股盈餘0.44元。每股配發1.1元現金股利，並已於7/8除息。今年第二季營收回升到141億元，雖然年減6%，但季增4.5%。初估第二季每股盈餘可能接近0.4-0.5元，累計上半年營收約近278億元、年減1.4%，每股盈餘約0.8-1元，與去年同期（約1.01元）相較略減或相近。
展望下半年，在北美大馬達需求穩定，以及歐日小馬達規格升級趨勢帶動下，東元下半年本業表現應有機會優於上半年。儘管東元2014年全年營收能否達到600億元目標、仍待觀察，但就獲利來看，以東元上半年每股盈餘估近0.9-1元，下半年本業增溫、又有業外收益貢獻推估，東元2014年每股盈餘上看2.2-2.4元。
