IMF：人口老化令貨幣政策效果打折、利率變動加劇

精實新聞 2013-09-18 16:39:59 記者 賴宏昌 報導

Thomson Reuters 18日報導，根據國際貨幣基金組織(IMF)經濟學家Patrick Imam本月發表的工作報告，人口趨勢的確會令貨幣政策效果大打折扣。這份報告指出，在其他條件不變的情況下，這意味著老化社會的政策利率變動幅度將會比較年輕社會還要來得大。

聯合國預估，未來30年先進國家扶老比將會呈現近倍數的增長至40%以上。德意志銀行本月發表的報告甚至認為聯合國的預估值低估了生育率節節下滑的衝擊。德銀認為全球人口最快將在2055年停止增長、較聯合國預估的提早了50年；老化社會人民將被迫延長工作時間。

根據聯合國(UN)發布的世界人口展望報告「World Population Prospects: The 2010 Revision」，全球人口可能會在2100年攀升至101億。聯合國報告顯示，印度人口預估將等到2060年才會達到最高水準，約達17億。

太平洋投資管理公司(PIMCO)退休基金策略分析師James Moore曾指出，過去50年的經驗顯示美國10年期公債殖利率與65歲以上老年人的勞動參與率(LPR)呈現高度的反向關聯；QE引導長天期公債殖利率下滑雖達到穩定房市的效果，但也使得退休族的固定收益銳減，進而迫使他們推遲退休時間。

英國金融時報曾報導，巴克萊資本(Barclays Capital)美國經濟學家Dean Maki指出，巴克萊的研究顯示嬰兒潮世代退休是導致勞動參與率下滑的最主要因素。他認為聯準會(FED)在制定貨幣政策時若輕忽人口趨勢變化，可能會導致通膨回升時點提早降臨並使得預算規劃失真(因GDP潛在成長率遭高估)。