精實新聞 2013-05-28 18:47:44 記者 徐伯豫 報導
儘管俄羅斯股市四月中出現了一波上漲走勢，不過今年以來，俄股的績效仍下跌了7%，相較於其他新興市場，俄羅斯還值得投資嗎？法巴俄羅斯股票基金投資策略分析師Tanya Landwehr表示，俄股表現不佳主因為外部利空環境造成的負面情緒，像是全球景氣不明以及賽普勒斯的困境，都重挫了俄股的投資情緒。不過就本益比來看，俄股因為天然資源股佔了大宗，因此就MSCI俄羅斯指數來看，俄股本益比目前偏低，價格便宜，正是進場時機。
法巴俄羅斯股票基金投資策略分析師Tanya Landwehr今日來台分享俄羅斯市場趨勢，她指出，MSCI俄羅斯指數中有近七成的上市企業與天然資源產業相關，因此大部分的投資人都將俄羅斯股市和能源價格有所連結，但是，俄羅斯國內經濟近年來有了多元化的發展，使得經濟成長率的來源更加豐富，也讓天然資源相關產業的貢獻度已經降為9.1%。
Tanya進一步指出，俄羅斯經濟在今年第一季表現趨緩，官方數據顯示，2013第一季的GDP年增率為1.1%，是去(2012)年第四季的一半。該國經濟部也下修了今年的GDP目標成長值，從3.6%下調為2.4%。不過第一季的消費數據改善，零售穩定上揚，加上受到薪資正成長的激勵，三月份的實質可支配收入成長率為8.3%，而失業率更是有所改善，由去年12月的5.3%，今年前三個月微幅上升至5.7%。雖然通膨在今年出來到高點，但法巴認為，這是受到食品價格的基期效應影響，通膨高於目標值應該只是暫時的，六、七月份時，食品價格應該有所緩減，通膨率將加速下滑。
至於油價部分，今年一直維持在90美元上下震盪的盤整格局，Tanya表示，90美元以上的油價仍在支撐俄羅斯股價的範圍之內，反倒是歐洲的不確定因素，將影響全球投資人的信心，以及趨避風險資產的現況，才讓俄股面臨壓力。她認為，今年布蘭特原油的價格應該會在90美元至105美元之間徘徊。
Tanya在會中表示，就指數而言，由於沉重的稅負與原油稅率，加上「俄羅斯風險」，因此俄股的本益比一向偏低。但是她指出，俄羅斯的投資價值就在於每股盈餘成長契機、價值型股票的絕對和相對本益比較低，以及未來成長潛能取得成本較低。
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