儒鴻去年EPS估11-12元；今年可望保持成長
MoneyDJ新聞 2015-01-13 09:18:28 記者 許曉嘉 報導 織布/成衣大廠儒鴻（1476）去年下半年受惠於成衣旺季及部分客戶訂單增加，繼第三季營收創高、第四季營收持續小幅走揚。2014年營收成長近15%，全年獲利估年增近1成、每股盈餘估約11-12元。預期今年在新客戶陸續加入（歐系2家、北美2-3家）及越南新產線效率提升帶動下，營收及獲利還有機會成長。
儒鴻成立於1977年，2001年掛牌上市。早期以彈性機能性針織布料為主，經垂直整合逐步成為全球專業功能性服裝製造大廠，從彈性機能性布種到專業功能性服裝/成衣完整供應，包括流行服飾、運動瑜珈休閒服飾等等。公司總部位於新北市五股工業區，生產基地分布於台灣（新北土城、苗栗後龍、桃園大園）、中國（無錫）、越南（儒鴻越南成衣廠及儒鴻越南織染、胡志明市美春/展鵬成衣廠、河內富裕/達翔成衣廠）、賴索托（常青/伍興成衣廠）、柬埔寨（妙順成衣廠）等地區，全球員工人數超過9000人。
主要客戶包括加拿大瑜珈業者Lululemon與多家運動品牌大廠如Ádidas、Nike、Puma、Únder Armour、Gap、Polo Ralph，以及大型通路業者Wal-Mart、Target等等。目前針織布產能可達260萬公斤/月，成衣產能達550萬件/月（約46萬打），成衣及針織布產品營收比重各約70%、30%，其中運動成衣佔比超過6成。
受惠於機能性服飾需求提升，儒鴻近年來針織布及成衣業務成長，儘管2014年因較少新客戶、造成整體營收成長趨緩，不過，繼去年第三季因成衣旺季及部分客戶（Lululemon、Nike等等）訂單增加帶動營收創高，第四季營收仍持續小幅走揚。展望2015年，法人預期，儒鴻今年營運仍具備正面因素：
一、今年營收可望恢復近2成增幅。主要係新客戶將陸續加入（外傳包含歐系2家、北美約2-3家），加上既有客戶訂單仍有近1成增長空間。據悉，目前訂單能見度已達年底，預料2015年營收成長力道可望復甦。
二、毛利率有機會持穩或進一步改善。去年越南工廠織布及成衣新增產線因員工訓練及生產效率尚待提升，對毛利率造成壓抑，隨著新產線效率提升，推估今年毛利率有機會增加1-2個百分點。
儒鴻2014年前三季累計營收達150億餘元、年增約18%，前三季毛利率約25.8%，稅後淨利約20.8億元、每股盈餘約7.98元。第四季營收來到57.8億元、季增約1.5%、年增約7.5%，單季毛利率估近26%，單季EPS估3-3.5元。2014年營收約達208億元、年增約14.9%，全年獲利估近29億元、年增估近1成、EPS上看11-12元，優於2013年（EPS約10.9元）。
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