健喬營收步入年年創高常軌；旗艦部隊價值日增
MoneyDJ新聞 2014-12-03 10:24:25 記者 蕭燕翔 報導 自有品牌藥品熱銷，製劑廠健喬(4114)今年營收可望繳出兩位數成長，再創新高，法人估計，每股稅後盈餘超過1元，明年營收可望維持兩位數成長，續創高峰。而該公司近年加強整合發展的旗艦部隊，隨布局逐漸成熟，未來也將逐步從耕耘期邁向收成階段。
健喬是專業製劑廠，並利用發泡技術、荷爾蒙、鼻噴及HFA MDI(氫氟皖定量噴霧吸入劑)的核心平台，發展呼吸道、心血管、泌尿科、荷爾蒙及癌症等五大產品線，近年主打國內利基市場的自有品牌學名藥，占比拉高，帶動營收一路成長，今年前三季營收年增19%，每股稅後盈餘也由去年同期0.36元，增至0.84元。
因健喬目前產品比重中，呼吸道與心血管用藥占比過半，其中以愛克痰發泡錠最為知名。該等用藥與季節性需求高度相關，內部指出，時序進入冬季，季節性需求明顯轉強，但因PIC/s GMP藥廠接軌，生產面供不應求，以致出貨無法完全反映接單成長。
法人估計，該公司11月營收將較去年同期個位數增長，今年全年營收年增超過15%，創下新高，每股稅後盈餘1.1元以上。明年在特殊品項的自有品牌學名藥藥證廣度與醫療院所滲透率的深度增加下，營收可望維持兩位數增長。
而健喬經營團隊近年除強化發展品牌學名藥外，另一重點則是透過併購參股，橫向整合。其中在參股部分，包括持股比例23.8%(張數12,571張)的新藥廠因華(4172)，及46.98%(張數25,842張)的新劑型廠益得(6461)。
雖根據IFRSs的會計原則，兩家公司營運表現都採權益法入帳，多少因新藥與劑型開發的研發費用，吃掉帳面上的本業獲利數字，兩檔公司的市價與持股成本差異，也無法認列於股東權益項內。不過法人估計，以因華與益得的近日興櫃價格估算，健喬持股的價值將超過18億元，隱含對每股淨值貢獻近15元。
另外，健喬這幾年透過併購入主如老牌藥廠優良化學、健康化學製藥與明仁醫藥等，新團隊也積極整合其藥證與生產基地，法人預期，整合效益將逐年發揮，未來除可增加新品項的銷售動能外，長期也有推向資本市場規劃，健壯旗艦部隊。
法人也認為，健喬投資已登錄興櫃的兩家公司中，主打HFA MDI利基劑型平台的益得，是未來趨勢所在，且不排除有機會在既有基礎下，發展其他劑型平台，並吸引策略夥伴加入。
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