立敦轉投資立東效益顯現，今年營收增、獲利升
MoneyDJ新聞 2016-06-15 12:08:13 記者 林詩茵 報導 立隆電(2472)旗下被動元件上游鋁箔廠立敦(6175)，看好家電、車用電子對低壓鋁箔的需求，近年調整營運策略奏效，4、5月營收達到2億元左右的新高水位，此外，公司與中國最大親水箔廠商東陽光科技(600673.HS)策略合作的效益顯現，雙方合資的「乳源立東電子科技」(以下簡稱立東)，對生產成本控制有成，也推升公司毛利率表現。立敦表示，在產線調整後稼動提升，且原料來源有助成本控制，預料今年的營運可優於往年。
立敦為立隆集團旗下的鋁箔廠商，主要產品為化成鋁箔，並部份生產上游原料電蝕箔；為擴大營運佈局，去年以私募方式引進廣東東陽光科技成為第二大股東，同時，雙方為深化合作，在廣東韶關乳源縣成立乳源立東公司，進行上游電蝕箔的生產，由立敦持股60%、東陽光40%，而該廠已在去年完成第一階段的產線佈建，對立敦的營運效益也逐步顯現。
立敦表示，今年公司的營收成長動能主要來自低壓化成箔的需求，由於中國城鎮化的持續發展，民生電子消費用品、小家電的銷售增加，尤其環保節能的意識下，變頻家電成為主流，帶動低壓鋁箔的需求；此外，車用電子的趨勢，汽車逐漸電子數位化，車內的觸控面板、儀表板、相關車載系統，應用均以低壓為主，因此今年立敦加重相關部份的佈局。
立敦說明，雖然消費電子產品的輕薄帶動中高壓鋁箔的需求，但也使2012年起同業大量投入中高壓領域，造成產品價格一路下跌，直到2015年稍緩和，今年則較平穩。而相較之下，低壓鋁箔的需求也成長，供給也相對穩，因此公司積極往低壓領域佈局。
立敦原本在阿壩州有22條中高壓化成箔產線，如今已調整6條製造低壓，剩14條為中高壓產線；此外，惠州廠則12條全數為低壓化成箔，苗栗則有8條生產低壓化成箔，總計共有26條低壓、14條中高壓化成箔產線。
同時，立東也以低壓電蝕箔為主，目前僅有1條中高壓電蝕箔，係為立敦彰化廠結束後移機，而去年底並完成2條低壓電蝕箔佈建，今年底前擬再加入2條低壓線。目前立東3條產線月產30萬平方米，再擴增2條線後，未來月產能將為50萬平方米。
立敦表示，立東的電蝕箔產能開出，將有利立敦的上游原料來源掌控，並有助成本表現，今年的營運將較往年樂觀。
值得留意的是，立敦今年4、5月營收達到2億元上下的新高水位，一方面是往低壓佈局的策略奏效，另一方面，立東的電蝕箔產品小量外銷，也有助公司營收表現。
據了解，立東的產能仍將以供應立敦為主，惟由於部份新產線為去年底開出，立敦客戶仍有認證必要，還無法使用，致立東部份產能先進行對外銷售。
業績部份，立敦今年第1季營收4.94億元，小幅年減1%，但毛利率提升至14.75%，年增4個百分點，營業淨利3534萬元，年增1.3倍，惟受匯兌損失侵蝕，稅前盈餘1683萬元，則僅年增50.81%，稅後淨利1167元，年增4.72倍，EPS 0.08元，優於去年的0.02元。
立敦表示，第1季的毛利率提升，反應市場價格的穩定，以及公司產品組合優化和成本的控制，不過，第1季為阿壩州當地枯水期，用電成本仍屬高檔，預料第2、3季進入豐水期，電費成本將降，後續的毛利率展望更佳。
立敦對今年的營運展望優於去年，預期在立東產能有助公司成本控制和營收成長，再加上低壓化成箔的需求成長，中高壓價格又回穩下，全年營收、獲利應可較去年成長；立敦去年EPS為0.38元，法人估，今年有機會挑戰0.5元。
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基金名稱 年報酬率 1.70% 1.42% 0.91% 0.74% 0.55%
ETF名稱 日報酬率 1.70% 1.42% 0.91% 0.74% 0.55%
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