2012年 美債續稱王？
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2012/01/02 11:37
(摩根觀點 提供)
美債系列三
回顧2011年，歐美主權債信皆面臨挑戰，但不同於歐債持續沉淪，美債反而逆勢勝出，同時拿下漲幅及吸金雙冠王，先是JPMorgan美國公債指數以9.7%的漲幅稱霸全球主要股債市(統計至2011/12/28)，再者美國債券基金累計流入高達1,413億美元，同樣傲視所有基金類型(EPFR,統計至2011/12/21)。展望2012年，美債是否能再創佳績？
問：今年資金還會持續流入美債嗎？
答：歐債餘波盪漾，反而成為穩固美債避險地位的最大基石，即便美債喪失AAA最高評級，但在流動性與安全性上，仍擁有相對性的明顯優勢，可從去年多達45周淨流入（僅6周淨流出）可見一斑(EPFR，統計至2011/12/21)。眼見歐債陰霾未散，2-4月面臨到期高峰的危機感，投資氣氛仍謹慎，這將持續支持美債基本盤，預計資金流入趨勢短期不會改變。
問：新興國家近半年接連降息，全球資金更加寬鬆，為何還要投資美債？
答：全球央行一致地維持寬鬆貨幣政策，的確能提振股市動能，以道瓊工業指數為例，去年第四季漲幅高達11.3%，然而去年高低點震幅逾16%(統計至2011/12/28)，考量整體資產波動度及下檔風險，債券仍為核心投資，而由於歐元大露疲態，美債仍大有可為。
只是，市場變化多端，持有單一美國公債不見得能逢凶化吉，目前十年期美國公債殖利率下探至2%以下(2011/12/28)，價格有偏高之嫌，這正是我們不斷強調現階段投資美債宜採多元管道，兼具公債、高評級公司債與MBS、ABS等多元債券的複合式投資，不僅增加收益來源，亦收降低波動之效。以近五年為例，巴克萊美國複合收益指數年化波動度約3.63%，即低於巴克萊美國公債指數的5.03%
(Lipper，統計至2007/11-2011/11)。複合式投資美債，才是安穩渡過市場風浪的最佳選擇。(以上資料來源若未特別註明，均為彭博)
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基金 |
投資建議 |
說明 |
| 摩根美國複合收益基金(美元月配) |
納入核心配置，長線持有 |
基金鎖定高信評美元債券，遍及公債、公司債、證券化商品，有效分散風險 |
| 摩根環球高收益債券基金(美元月配)(本基金主要投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金) |
逢低加碼，月配型可長線持有 |
高收益企業基本面佳，可趁利差擴大、市場震盪之際逢低佈局，掌握反彈機會 |
| 摩根新興市場債券基金 (美元月配) |
趨勢向上，逢低加碼 |
新興國家經濟成長展望佳，償債能力正常，可掌握長線趨勢 |
| 摩根美國科技基金 |
少量佈局，掌握美股短線操作空間 |
近期美國科技股價波動大，但基本面佳，可視個別風險承受度操作 |
資料來源：摩根證券/投信；外幣計價由摩根證券為總代理。摩根證券(原摩根富林明證券)及摩根投信(原摩根富林明投信)旗下基金自2012年1月2日起正式更名。以上摩根系列基金原名為摩根富林明系列基金。
以上投資建議僅供參考，投資人仍須視自身風險屬性進行適當調整。
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