重點摘要/投資建議
油價週跌幅0.9%，石油腦小漲0.63%，乙烯現貨價上漲3.24%、丁二烯現貨價下跌2.09%；苯價近期在芳香烴開工率降低，維持強勢，續漲4.61%；泛用塑膠多呈現小漲格局，中間體則以SM漲幅較高。
買進建議：華夏(1305)、台苯(1310)及聯成(1313)；區間操作：南亞(1303)、台化(1326)及國喬(1312)。
產業分析
圖一、西德州原油報價與投機淨多單
上游原料呈小漲小跌格局
西德州原油為77.43美元/桶，週跌幅0.9%，石油腦為684.25美元/公噸，上漲0.63%。本週乙烯現貨價上漲3.24%為955美元，丙烯上漲0.77%為1,053美元，丁二烯現貨價則為1,405美元。近期上游原料(乙烯)持續面臨新產能開出衝擊，報價多隨油價及石油腦上漲走高，惟幅度略低，利差未明顯好轉。
上游原料價格續漲，泛用塑膠現貨利差均受壓縮
本週PVC現貨價為855美元，上漲1.18%，LDPE為1,293美元、HDPE現貨價為1,213美元、LLDPE為1,243美元，PS為1,143美元，下跌0.44%，ABS為1,443美元，小跌1.03%。受上游乙烯價格走揚，泛用塑膠報價反應不足，利差普遍受壓縮。
紡纖原料以EG、PTA漲幅較高
本週EG現貨價為753美元，小漲4.15%，PTA為885美元，上漲2.55%；AN為1,490美元，小跌0.86%、CPL現貨價為2,,085美元，下跌0.48%。
表一、本週塑化行情
| 種類 |
產品 |
價格(美元/公噸) |
WoW(%) |
MoM(%) |
QoQ(%) |
| 石油及裂解產品 |
西德州原油 |
77.43 |
-0.90 |
7.89 |
9.67 |
| 石油腦 |
684.25 |
0.63 |
13.80 |
5.55 |
| 乙烯 |
955 |
3.24 |
23.23 |
14.88 |
| 丙烯 |
1,053 |
0.77 |
13.84 |
-6.40 |
| 丁二烯 |
1,405 |
-2.09 |
0.00 |
7.66 |
| 芳香烴 |
苯 |
839 |
4.61 |
8.26 |
-9.49 |
| OX |
900 |
-0.55 |
6.89 |
-4.46 |
| PX |
1,007 |
2.76 |
14.82 |
-12.13 |
| 中間體 |
VCM |
680 |
1.49 |
-0.73 |
-4.90 |
| EDC |
355 |
4.41 |
2.90 |
-25.26 |
| SM |
1,057 |
4.86 |
9.42 |
-8.88 |
| 2-EH |
1,190 |
0.00 |
5.50 |
0.59 |
| PA |
965 |
0.00 |
3.76 |
-3.50 |
| DOP |
1,220 |
0.00 |
3.30 |
1.24 |
| 泛用塑膠 |
PVC |
855 |
1.18 |
-2.29 |
-5.00 |
| LDPE |
1,293 |
1.57 |
9.76 |
-1.67 |
| LLDPE |
1,243 |
0.40 |
9.23 |
-4.02 |
| HDPE |
1,213 |
0.83 |
12.52 |
-0.98 |
| PP |
1,138 |
0.44 |
-18.13 |
-4.00 |
| ABS |
1,443 |
-1.03 |
3.59 |
0.91 |
| PS |
1,143 |
-0.44 |
4.57 |
-4.75 |
| 紡纖原料 |
EG |
753 |
4.15 |
12.39 |
0.67 |
| PTA |
885 |
2.55 |
13.46 |
-9.69 |
| AN |
1,490 |
-0.86 |
-0.53 |
12.88 |
| CPL |
2,085 |
-0.48 |
13.52 |
-3.25 |
資料來源：PLATTS、Bloomberg
塑化類股核心持股及投資建議
註：*使用BVPS(每股淨值)及PBR評價。
資料來源：IBTS整理預估
投資評等說明
| 評等 |
隱含報酬率空間 |
| 強力買進 |
> 50% |
| 買進 |
30%~50% |
| 區間操作 |
預期股價波動區間 < 30% |
|
觀望 |
- 建議降低持股
- 近期股價將呈持平走勢
- 無法由基本面給予合理評等
|
