<二月觀盤重點及投資組合>景氣回升，歐美股市續掌多頭主流

富蘭克林看法：聯準會新人新氣象，股市邁向景氣主升段

富蘭克林證券投顧表示，今年農曆春節假期較短(1/30~2/4)，未來國際市場消息將聚焦四大方向(表一)，包含美國聯準會政策動向及舉債上限議題、景氣及財報、歐洲央行公布銀行業壓力測試規定、以及泰國國會選舉等地緣政治，其中仍以聯準會政策動向最值留意。這是柏南克任內最後一次主持的利率會議，但這次沒有會後記者會及經濟展望更新，應不會有意外的政策發展，另考量惡劣氣候造成美國十二月非農就業人口不如預期，可望讓聯準會維持漸進式退場策略，預估會將每月購債規模再縮減100億美元至650億美元，漸進式退場策略有利全球股債市表現，而葉倫上任後的領導風格與利率前瞻指引，是否調降失業率或通膨門檻，亦將成為二月觀盤焦點。

富蘭克林證券投顧認為，短線股市高檔震盪難免，但綜觀目前全球景氣、貨幣政策及股市評價面，全球股市沒有大幅修正的壓力，尤其美國國會通過預算法案可支應政府支出至九月底，化解財政政策的不確定性，預期第一季全球景氣及資金行情熱絡，建議投資人可抱股過年，首選短中長期均線呈現多頭排列的股市，空手者逢技術性拉回至月線及季線間加碼承接，目前較看好全球型及歐美股票型基金，並透過側重金融、耐久財、能源及醫療產業，積極參與跨國績優股的投資契機，著眼二至三月有美國預防醫學學會等眾多醫學會議登場，二月底有西班牙巴塞隆納世界通訊大展(MWC)，輔以近期蘋果等科技新品題材，增添生技及科技股的漲升動能，新興股市相對看好中國消費類股、台韓股市及亞洲中小型股，可受惠歐美經濟復甦及中國內需消費商機。

富蘭克林證券投顧指出，今年來美國十年期公債殖利率在2.8~3%間震盪，激勵各類債券價格聯袂反彈，但隨著美國經濟成長逐季加快的趨勢下，美國十年期公債殖利率緩步上揚並突破3%趨勢不變，建議投資人檢視手中債券基金，降低在美歐長天期政府公債比重，轉進高收益債或全球總報酬複合債，或透過平衡型基金的股債混搭策略，穩健分享景氣復甦行情。

二月投資亮點：以全球型股票基金為核心，科技生技股迎旺季

富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼‧波斯瑪表示，全球股市多頭行情延續，惟隨著大盤指數來到相對高檔，操作難度升高，選股不選市的重要性將更加重要。根據美銀美林證券統計(1/21)，目前美歐股市個股間的連動性已降至三至四成，遠低於金融海嘯後動輒七至八成的水準，顯示股市受總體經濟或新聞頭條風險的影響降低，將回歸個別產業及個股基本面，提供主動式管理者創造超額報酬的機會。波斯瑪表示，我們認為歐洲股市評價面仍未充分反映基本面改善的預期，目前在金融、醫療及能源產業找到較多機會。歐洲央行將針對銀行業進行資產品質檢驗，要求體質較差的銀行處分不良貸款或發行債券強化核心資本，有助歐洲銀行業的中長期展望，而隨著銀行業體質改善，未來可望放寬信貸標準，將可延續歐洲經濟復甦的力度，將是後歐債時代的另一個重要里程碑。

富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂‧安諾指出，今年來愛爾蘭、義大利及西班牙發行公債吸引資金超額認購，加上經濟數據回升，帶動南歐股市漲勢突出，惟這些國家股市規模較小，屬於高風險高報酬的市場，建議仍需精選個股介入。著眼過去幾年來歐洲企業力行重整，積極進行去槓桿化，加上勞動成本下滑可望提升企業利潤，歐洲企業獲利成長空間可期，隨歐洲景氣步入擴張階段，看好金融、工業及能源等循環性類股的成長潛力。

富蘭克林高科技基金經理人馬特‧摩伯格表示，今年來科技及生技股股價明顯轉強，反映投資人對美國企業創新能力的肯定，資金也持續回流，看好美國科技產業IT支出穩步成長、獲利改善、評價面低廉、股利及併購等機會，生技醫療產業則可望持續受惠於全球人口老化趨勢提高醫療需求、以及新藥產品線擴張提升營收獲利潛力，可做為美股佈局的首選。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡‧麥可羅表示，生技產業展望樂觀，目前相對看好大型與小型生技股，減碼中型生技股，開發新藥的廠商是我們的專業所在，也是我們較偏好的投資標的，而且我們偏好旗下藥物為”First in Class”、”Best in Class”或”Only in class”的公司，這類型藥物受到專利權保護，平均而言，這些藥物上市後平均專利權保護約為12年。此外，我們偏好醫療需求尚未獲得滿足的領域，我們喜愛癌症及罕見疾病領域，特別是超級罕見疾病。

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