出刊日期：2013/06/04
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全球商品價格2013年拉回幅度轉趨明顯
全球商品價格指數已從歷史高點回落
資料來源：世界銀行 |
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 西德州與布蘭特兩原油價差較以往要大
資料來源：MoneyDJ理財網整理 |
銅價自2011高點回落 現處近2年低檔
資料來源：MoneyDJ理財網整理 |
黃小玉價格自2012Q3起即見明確回檔
資料來源：MoneyDJ理財網整理 |
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原物料商品行情回檔必有因
美原油產量創21年新高 高庫存致進口需求銳減
美國原油產量
資料來源：美國能源部 |
動態即時新聞
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 美頁岩氣產量攀高 來自加國天然氣進口量減半
美國天然氣產量
資料來源：美國能源部 |
A.能源大國老美油氣產量激增
美國能源資訊局公佈，截至5月24日，美國商業原油庫存增加300萬桶至3.976億桶，再度創下歷史新高；汽油庫存減少150萬桶至2.192億桶，蒸餾油庫存增加190萬桶至1.207億桶。NYMEX原油期貨交割地點庫欣原油庫存較前週增加33.5萬桶至5,050.8萬桶。美國汽油消費高峰的夏季開車季節已經展開，傳統上為五月最後一個星期一的陣亡將士紀念日，一直到九月初的勞工節。截至5月24日當週，美國煉油廠日均原油加工量較前週減少22萬桶至1,500萬桶，煉油廠產能利用率較前週87.3%減少至86.4%…繼續閱讀
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全球鋁月產量仍處新高水位 供給過剩壓力未除
資料來源：國際鋁業協會、世界銀行 |
B.全球基本金屬普遍生產過剩
俄羅斯報報導，全球最大鋁生產商俄羅斯鋁業聯合公司策略與事業開發部長Oleg Mukhamedshin表示，全球鋁產業正面臨供給過剩的危機，約有25%的鋁產能是處於虧損的狀態，這也迫使生產商削減以及關閉不具效率的產能。俄鋁指出，特別是受到中國大陸產量增長的影響，全球的鋁產量近年快速攀高；這也使得儘管三月份全球鋁產量創下4個月新低，但鋁價仍持續下跌至約每噸1,800美元價位。根據世界金屬統計局的估計，雖然今年1-2月全球鋁需求有不錯的增長（增加47.2萬噸至760萬噸），但鋁市的供應過剩…繼續閱讀
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今、明兩年銅市料將供給過剩
全球精煉銅供需表
資料來源：國際銅研究組織(ICSG) |
各機構看商品後市供需
普氏能源資訊報導，麥格理集團報告表示，2013年鎳市供應過剩預估將達82,000公噸，整體供應量預估將年增5.6%至185.6萬噸，因此生產商須有較大的減產幅度，才足以帶動鎳市基本面趨向供需平衡。根據國際鎳研究組織（INSG），全球鎳市自2011年起即處於供給過剩的市況。麥格理報告稱目前鎳價疲軟主要源於中國大陸以外地區的不鏽鋼生產放緩，包括日本、歐洲、韓國、台灣等今年第一季的不鏽鋼產量均較去年同期下滑。另一方面，鎳市的供應則是增加。去年印尼出口至中國大陸的鎳礦石…繼續閱讀 相關新聞 |
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大陸銅進口量自2012起即逐步下滑
中國大陸未鍛造銅及銅材進口量
資料來源：中國海關 |
C.大陸經濟動能趨緩致影響需求
在融資銅信用證喊停、外匯資金管制加強之後，5月以來，大陸江西銅業(600362.SH)、金川集團、五礦有色等銅業龍頭企業紛紛刮起停產減產風。此外，力拓Bingham Canyon銅礦區因發生土石流減產約10萬噸；全球第二大銅礦印尼Grasberg因隧道坍方而在本月關閉，何時復工未知。對於這股減產風，銅企解讀表示，銅供應減少將支撐銅價。另有人士認為，銅企減產是為「消化」融資銅而保價護航，融資銅累積的泡沫終將破滅。上證報報導，5月中外銅…繼續閱讀
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大陸經濟增長放緩影響原物料需求
資料來源：MoneyDJ理財網整理 |
商品大師羅傑斯觀點
商品投資大師吉姆羅傑斯在接受印度媒體「The Economic Times」專訪時表示，他會在金價進一步下跌的時候買進，但現在他仍維持不買也不賣的狀態。羅傑斯說，投資人正在出脫實體黃金當中，建議若油價大跌，可搶進原油。在被問到現在可投資何種原物料時，羅傑斯在基礎金屬中則看好鎳、鉛。他同時預期，聯準會(FED)直到2015年為止都會將利率維持在低檔，而利率低迷對美國經濟的衝擊會在不久之後開始浮現。The Daily Ticker曾在5月17日報導，羅傑斯在接受專訪時警告，美國、日本央行持續印鈔本應是提振金價的「好消息」，而他從投資界得到的經驗顯示，對某些資產來說，「利多不漲」是令人非常擔憂…繼續閱讀 相關新聞 |
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| 原物料商品後市面面觀 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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B.農產品：大宗物資/經濟作物 |
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今、明兩年穀物產量料將高於實際消費量
資料來源：國際穀物協會 |
黃小玉行情主要仍取決天候是否影響供給
彭博社報導，德國行業機構《油世界》預測，由於國內擴大油料儲備的需求，中國大陸下年度進口黃豆數量或將年增17%。此外，油世界預估，今年4月至9月間，南美主要黃豆出口國出口量有望達到4220萬噸，再創歷史新高。大陸是全球最大的黃豆進口國。油世界在報告中表示，大陸或將在於8月1日開始的2013-2014農產品銷售年度中進口6,800萬噸黃豆…繼續閱讀
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如無天災影響 全球小麥供給未來數年無虞
全球小麥產量、消費量與價格預估
資料來源：ABARES(澳洲農業資源經濟與科學統計局) |
經濟作物尤重視提升種植面積暨收成表現
彭博社報導，國際棉花咨詢委員會公佈的月報表示，自去年8月起的2012/13年度，全球棉花產量預估為2,601萬噸，消費量預計為2,341萬噸。2013/14年度，全球棉花產量預估較前月報告上調4%至2,347萬噸，但較本年度預期產量仍將減少約一成左右；消費量預估則是下調7萬噸至2,371萬噸，期末庫存（截至2014年7月31日）預估較前月上調67萬噸至1,644萬噸。ICAC表示，美國棉花期貨今年…繼續閱讀
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C.黃金 |
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國際股市頻創高令黃金吸引力下降
資料來源：MoneyDJ理財網整理 |
倫敦免費商業報刊報導，澳洲國民銀行報告稱，在金價上漲至足以抑制買盤之前，亞洲市場對實物黃金的強勁需求可能會持續；但是目前已開發國家通膨溫和，投資者的資金也在向表現更好的股票市場轉移，這可能使金價承壓。該行預計黃金價格今年年底將在每盎司1,470美元左右，低於去年年底的價格。進一步就後市來看，由於主要國家經濟增長獲得動能，以及投資者對風險資產的興趣增加，到2014年底金價預期將跌至1,300美元左右。 CPM集團5月7日於世界…繼續閱讀
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實質利率回升令金價承壓
資料來源：MoneyDJ理財網整理 |
道瓊斯通訊社報導，印度財政部的資深官員透露，如果五月份的黃金進口持續攀升的話，印度政府六月份將會考慮推出更多措施來抑制黃金的消費。印度4月份黃金進口額較去年同期倍增至75億美元，因金價創下兩年新低刺激民眾的購買意願。雖然業內人士認為印度政府可能限制國營機構的黃金進口量，但官員表示並不會限制黃金進口或是再度提高進口關稅，並稱禁止黃金進口不僅傷害民眾的情緒，也可能導致黃金的走私。印度是最大黃金消費國，但黃金進口攀升…繼續閱讀
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D.商品貨幣 |
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澳幣與鐵礦石價格
資料來源：澳洲央行、世界銀行 |
澳幣與基本金屬價格指數
資料來源：澳洲央行、世界銀行 |
加幣與基本金屬價格指數
資料來源：加拿大央行、世界銀行 |
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馬來西亞幣與棕櫚油
資料來源：MoneyDJ理財網整理 |
泰銖與橡膠
資料來源：MoneyDJ理財網整理 |
高盛在月度報告當中下調了澳幣的目標價預估，主要因為澳洲經濟基本面惡化、商品價格下跌，以及中國大陸經濟活動放緩等因素的影響。高盛將澳幣未來三個月的目標價自1.05美元下調至0.97美元，六個月的目標價自1.03美元下調至0.96美元，12個月的目標價自0.98美元下調至0.90美元。澳幣週五創下11個月新低，最新報價來到0.9735美元，本月以來已經大跌6%，4月底收盤為1.0369美元。高盛也預期日圓的貶值加快，未來三個月以及六個月美元兌日圓
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| 原物料基金投資如何實現逆轉勝？ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
資源類基金近1年投報率前五強
資料來源：FundDJ基智網整理 |
基金投資策略
儘管俄羅斯股市四月中出現了一波上漲走勢，不過今年以來，俄股的績效仍下跌了7%，相較於其他新興市場，俄羅斯還值得投資嗎？法巴俄羅斯股票基金投資策略分析師Tanya Landwehr表示，俄股表現不佳主因為外部利空環境造成的負面情緒，像是全球景氣不明以及賽普勒斯的困境，都重挫了俄股的投資情緒。不過就本益比來看，俄股因為天然資源...繼續閱讀
相關新聞 金屬行情展望
摩根士丹利調降其對基本金屬的價格預估，因擔憂最大金屬消費國中國大陸需求的影響。匯豐公布，4月匯豐中國製造業採購經理人指數（PMI）初值為50.5（3月為51.6），創下兩個月來最低，彭博社調查的預估為51.5。其中，匯豐中國製造業產出指數初值為51.1（3月為53.0），亦創下2個月來低點。中國海關4月22日公佈，三月份大陸進口精煉銅…繼續閱讀
相關新聞 聚焦台股相關
果糖/麥芽糖/山梨醇製造商環泰2012年合併營收達到36.87億元、年增逾17%，每股稅後盈餘達到1.53元、創下該公司近十多年來最佳獲利成績。主要係受惠於東南亞事業營運漸上軌道、帶動整體營運好轉。展望2013年，隨著台灣彰化新產能稼動率拉升，加上泰國新廠將於2013年下半年量產，同時馬來西亞廠亦有擴產規劃，市場預期，環泰2013年…繼續閱讀
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相關ETF近1年投報率前五強
資料來源：FundDJ基智網整理 |
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能源基金
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天然資源基金
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其它基金(原物料、農產品、貴金屬)
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能源ETF
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農產品ETF
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其它ETF (天然資源、基本金屬、貴金屬)
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普氏能源資訊報導，大陸國營研究機構安泰科指出，受到廢銅供應持續吃緊的影響，該機構對今年大陸精煉銅的產量預估有可能下調，儘管目前整體情勢還未完全確定。安泰科此前預估大陸今年精煉銅產量將年增9%至610萬噸。中國有色金屬工業協會數據顯示4月份大陸精煉銅產量55.73萬噸，比3月份的56.05萬噸下降0.6%。中國海關數據顯示，2013年4月進口廢銅34萬噸，較前月下降…