MoneyDJ新聞 2022-10-28 13:16:44 記者 邱建齊 報導
被動元件龍頭國巨(2327)繼10/11宣布約24.8億台幣現金收購德國賀利氏高階溫度感測器事業部(Heraeus Nexensos GmbH)，昨(27)日再度宣布以約214億台幣收購法國施耐德高階工業感測器事業部Telemecanique Sensors。法人表示，以國巨今(2022)年合併營收將達約1,200億出頭為假設基礎，兩樁併購案完成後，每年估將分別帶來約2%及近9%的營收挹注；加上皆聚焦高階領域，對於毛利率及獲利均有加分效果，並帶動利基產品比重持續往8成挺進。
2017年以前的國巨約有7成生意都在標準品(commodity)市場(毛利率約低於3成)、3成營收則來自歐/美/日高端市場或車用/工規/醫療高階應用等特殊品(specialty)市場(毛利率約高於35%)；經過2018~2020期間合併普思(Pulse)與基美(Kemet)，使國巨出現很大質變，從過去常規標準品與特殊品7:3且主要市場都在大中華區(佔65%)，在加上今年初併入奇力新完整電感及磁性材料產品線後，整體特殊品佔比已達75%以上。
國巨從2020年7月正式合併基美(Kemet)後，營收已連兩年超過5成年增率，EPS從2019年的16.35元跳增至25.52元及46.46元。即使今年遭遇俄烏戰爭/大陸封控/通膨/消費電子景氣反轉/持續庫存調整等各項不利因素，有別於各家同業大幅衰退，國巨前三季合併營收仍年增14%、上半年獲利年增7%，顯見較不易受景氣波動影響的特殊品及高階市場為營運帶來穩定支撐。
由於國巨積極往包括車用與工業在內的利基應用領域開疆闢土，連續兩樁歐洲老牌大廠感測相關事業部門的收購案都明顯劍指車用與工業兩大領域。
由於德國賀利氏溫度感測器事業部年營收約24.5億僅佔國巨今年合併營收約2%，法人指出，此收購案最主要效益在質不在量，由於營收來自工業與車用高端領域各佔約一半，對於國巨持續優化產品組合、拉升高階品項佔比從75%以上往8成邁進、拓展工業與車用高端應用市場帶來助攻力道，提供客戶更多樣/更多元高階電子零組件選擇及更多交叉銷售效益。
賀利氏溫度感測器事業部在高階白金薄膜溫度感測器領域具有全球領先地位，專注高階工業和汽車領域已超過百年歷史，擁有德國和馬來西亞共兩座生產製造基地及480名員工；法人指出，德國與馬來西亞的兩座高端生產基地聚焦工業與車用，並均應已取得歐洲汽車相關認證，國巨將在明年上半年試投的大發三廠預計需要再花1~2年才能取得車用認證，而這樁收購案若能順利在明年上半年完成，則能在更短時間提供國巨額外的車用產能。
至於收購金額及帶來的營收貢獻更大的法國Telemecanique Sensors是全球領先的關鍵機電與電子感測器設計、開發及解決方案專業供應商，去年營收約105億元台幣，約有70%營收來自北美洲及歐洲等高階市場。
法人指出，此樁交易預計在明年上半年結束前完成，將從明年下半年開始挹注營收及更高的毛利率拉抬效果；推估Telemecanique傳感器業務因聚焦高階工業感測器毛利率有5成以上水準、較國巨去年合併毛利率40.36%高出約逾10個百分點，因此所貢獻的獲利增幅可望超過營收增加幅度。
國巨目前高階產品佔合併營收75%以上，有別於基美及奇力新，10月宣布的兩樁最新收購案都以感測器為目標，藉此也宣示國巨不再只是傳統被動元件領域的龍頭業者，而是包括更廣泛應用的電子零組件；未來國巨集團每年各式感測相關產品營收金額將超過6億美元，約佔合併後公司整體年營收比重14%。
法人指出，以國巨去年合併營收中有31%來自工業領域，交易完成併入來自施耐德的Telemecanique傳感器業務後，將使工業佔比拉高至約36%，對景氣波動抗震能力持續增強；也因Telemecanique營收約有一半來自直接客戶，國巨取得此事業後有助進一步優化高端工業客戶組合。加上Telemecanique除了有1,700名員工及2法國/1個美國/1個墨西哥/1個印尼共5個製造基地，對於製造及銷售據點國際化程度高的國巨如虎添翼。
國巨不斷透過併購長大、質變，董事長陳泰銘(資料照)看真正的競爭對手、產品較雷同大概只剩日本的村田、TPK、美國的Littelfuse、VISHAY等4家，都是在高階市場、高端應用的產業裡。
(圖片來源：國巨提供)
