MoneyDJ新聞 2021-09-15 10:18:11 記者 趙慶翔 報導
IC通路今年受到供應鏈產能吃緊影響，原廠的價格調整也會反映到通路商的營收，漲價效益更造成毛利率普遍佳，今年獲利多可創高，且近年來多維持現金配發率6-8成，明年潛在現金殖利率多可達7-8%以上。
明年景氣仍旺，營運具保護
對於IC通路來說，由於與半導體整體景氣直接相關，加上今年供需吃緊的態勢之下，使得多數原廠的價格也屢次墊高，對於IC通路廠商來說，售價也直接向上墊高，使得今年以來營收表現多有年增雙位數表現。
另外，也因漲價效益之下，使得過去利潤較低的產品，毛利率也重新取得平衡，特別是重資本支出、低毛利的產品，價格會趨近較合理的狀態，使得廠商平均毛利率表現多優於過去水準，帶動獲利表現亮眼。
至於下半年來說，進入傳統電子產業旺季，包含手機新機、伺服器等需求穩健，因此營運表現也多可優於上半年成績。全年營運有不少廠商可望繳出創高水準。
明年來說，從IC通路前兩大廠商大聯大(3702)、文曄(3036)的看法來看，明年半導體需求趨勢仍在健康成長的成長，包含數位化、疫情帶動，也加速產品技術更新，帶動未來半導體市場成長，並維持樂觀看法，但大方向來說，明年半導體供應鏈吃緊的態勢恐怕仍難以紓解。
吃緊讓訂單能見度與掌握度更高
就近期來說，部分IC料件已經逐步獲得舒緩，不像上半年那麼吃緊，主要的應用別包含一些消費性電子產品、Chromebook等，逐步進入庫存調節，特別是到第4季此現象應會更明確，但長短料的問題仍存在，大致來說，整體供應鏈還是吃緊態勢，特別是在車用、工控等產品更是明顯。
因此，供應鏈吃緊下，IC通路面對的挑戰就是協調原廠的料源、客戶的需求，交期時間也多從過去8周拉長到16周以上，這也讓原廠也為了要提早備貨，要求較高的訂單能見度，因此重要的是梳理客戶實際需求，提早備料。
業內人士透露，不少原廠要求須要客戶明年一整年的訂單，才能透過配貨的方式來因應需求，因此對於IC通路商來說，為了避免庫存堆積、超額下單的問題，因此更重要的是逐步檢討客戶的實際需求。
今年獲利多可創高，潛在現金殖利率7%起跳
IC通路龍頭大聯大來看，法人預期，營收可望有年增3成左右水準，每股盈餘6元左右水準，將創下歷史新高表現。市場預估，以過往歷史現金股利發放率維持穩定約6成以上，大聯大潛在的殖利率有機會超過7%水準。
展望中長期營運布局，大聯大近年積極布局智慧倉儲，包含香港廠、東莞廠等，加上台灣的桃園、林口等地都有所布局，透過數位化與自動化讓既有的倉儲量能提升，特別是在疫情之後更顯成效，市場預期，對於未來營收規模再提升至兆元以上規模，將具規模經濟的優勢，有助於未來再擴大生態圈、取得更高市佔率。
另，文曄今年同樣表現亮眼，法人預期，年營收估將有年增2成水準，每股盈餘有望站穩9元，也將創歷史新高。
且文曄過往歷史現金股利發放率維持穩定約6成以上，市場預估，以今年獲利與往年盈餘配發率來看，潛在殖利率應該都有機會超過7%水準。
就營運策略來說，明年值得關注的是，文曄持續追求市佔率、營收成長，也著力在獲利的成長，因此，投入不少力道在重要且具成長性的產業，像是中國、韓國新能源車投資許久，公司目標在未來3年成長率將優於市場成長率。
另外，以記憶體代理為主要業務的至上(8112)，就目前的市況來看，記憶體價格大致持穩高檔，市場也預期，全年營收將突破2,000億元以上，年增4-5成，將寫歷史新高表現，且依增資後股本計算，每股盈餘將站穩半股本，將同創新高。
至於主要代理AMD、英飛凌為大宗的威健(3033)，市場也看好，車用、控制器、高速運算、網通等，相關應用需求將帶動訂單能見度提升，今年營運也將優去年，每股盈餘估落在2-2.5元左右，且歷年現金股利配發率達80%以上，相對同業來得更高，明年股息值得期待。
而敦吉(2459)近年以來，將營運重心放在製造及驗證事業群的發展，也陸續改善產品組合與毛利率表現，提升獲利水準，今年的營運表現也有望優於去年表現。
(圖片來源: 文曄官網)
