達里歐：富人稅恐引發資本外逃、持有債券現金很愚蠢
MoneyDJ新聞 2021-03-16 12:26:17 記者 郭妍希 報導  全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)創辦人達里歐(Ray Dalio、見圖)認為，投資「殖利率低到荒謬」(ridiculously low yields)的債券實在愚蠢，建議大家分散投資組合。
達里歐15日在專業社交網站LinkedIn發表文章表示，投資債券(及多數金融市場)已變得愚蠢(stupid)，與其取得低於通膨的收益，為何不買進報酬等於或高於通膨的標的？
達里歐也不是現金粉絲。他相信，經濟已來到「大債循環」(Big Debt Cycle)的末階段，現金目前是、未來也持續會是垃圾(也就是報酬遠不如通膨)。因此，借貸現金、而非將之當成手上持有的資產，以及買進高報酬、非債券的投資資產，才有利可圖。
達里歐指出，歷史及邏輯推論顯示，當市場供需失衡、導致利率上升到經濟難以負荷的地步時，各國央行就會印鈔來買進債券，控制殖利率曲線以壓制債券殖利率，這會讓現金跌價。也因此，擁有現金變得很可怕、借貸現金卻很棒。
達里歐警告，稅制改革會比市場預期更令人震撼。舉例來說，民主黨參議員華倫(Elizabeth Warren)提議的富人稅，規模就前所未見，可能迫使更多資本外逃、人們想盡辦法逃稅。美國會被視為不歡迎資本主義及資本家的地方。雖然華倫的富人稅法案今(2021)年不太可能通過，但未來幾年確實可能發生。
達里歐相信，稅改是導致資本流向不同資產、不同地區的重要因素，這會影響市場動能。若從歷史及邏輯推理來看，手上缺錢的政策制定者可能會決定加稅，或限制資本從債券逃向黃金、比特幣等資產，甚至不允許資本外流至其他地區。
基於上述原因，達里歐認為，借入現金買進報酬較高的非債券投資資產，現在正是時候。隨著政府發行的公債愈來愈多、加上許多不同資產類別出現「經典泡沫動能」，他認為，放空現金、沒有債券、不以美元計價且充分分散的投資組合，表現將優於做多美元的傳統股債配置。
達里歐也相信，成熟已開發準備貨幣國的資產報酬，將遜於亞洲(包括中國)新興國家市場。他認為，大家應對稅改、可能的資本管制措施戒慎恐懼。
值得注意的是，外媒才剛傳出，拜登政府正在籌畫1993年以來首見的大規模聯邦加稅法案，藉此支應基礎建設、氣候變遷發展計畫，並協助較為貧窮的人民。消息透露，拜登政府目前考慮的加稅內容如下：將企業稅率從原本的21%調高至28%、減少對所謂商業實體(pass-through businesses，如有限責任公司及合夥企業)的租稅優惠、年收入超過40萬美元的個人應繳交更高所得稅、擴大課徵遺產稅、年所得至少100萬美元的個人調高資本利得稅等。
參議員華倫最近重申應推出富人稅，她推出「超級富豪稅法案」(Ultra-Millionaire Tax Act)，提議對淨值介於5,000萬~10億美元的家庭開徵2%富人稅，淨值超過10億美元的家庭課徵3%富人稅。
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