MoneyDJ新聞 2023-05-03 12:43:44 記者 郭妍希 報導
雖然疫情導致通膨大增、為低利率時代畫下終點，但聯準會(Fed)重要官員依舊相信，世界未來仍可能重返低利率環境。
路透社2日分析，聯邦公開市場委員會(FOMC)即將在5月3日發布利率決策，市場預期升息循環即將接近終點，Fed官員也誓言利率會在較長一段時間內維持高檔(higher-for-longer)。然而，利率或許不會永遠偏高。
許多Fed決策官員相信，疫情前壓抑利率的諸多趨勢，例如生產力低迷、人口老化、安全資產需求高漲等，終將再次發揮作用。呼應這個展望的關鍵指標，是被稱作「R-Star」的中性實質利率(指不會刺激或抑制經濟成長的利率水位)。Fed及市場會藉由R-Star評估當前利率究竟會刺激或壓抑成長。
紐約聯邦儲備銀行(簡稱紐約聯儲)已於2020年停止公布R-Star指標，因為疫情爆發令模型遭到扭曲。紐約聯儲數據顯示，2007~2009年的前十年，R-Star一直在2~3.5%之間，之後則保持在1%附近。紐約聯儲在2020年6月最後一次估算的R-Star落在0.4%。德意志銀行美國首席經濟學家Matthew Luzzetti估計，鑒於經濟對Fed緊縮政策的反應，R-Star目前應該接近1%。
根據路透分析，Fed 3月預測聯邦基金利率長期將達2.5%、長期通膨預估值也在2%，暗示Fed依舊認為長期R-Star約為0.5%。事實上，紐約聯儲總裁John Williams 4月曾說，「中性利率非常低，我不確定是否跟2019年一樣，但可以肯定的是，中性利率比當前利率還低。」
費城聯邦儲備銀行總裁Patrick Harker也同意，他說目前R-Star雖比疫情前還高，但生產力低迷等長期因素，終究會讓中性利率重返之前的低水位。根據報導，紐約聯儲有望於未來幾月重新發布R-Star，Williams已說會把過去幾年影響模型的事件考慮進來，重啟這份數據。
1992年替索羅斯量子基金策動放空英鎊交易、大賺10億美元的主謀者Stanley Druckenmiller最近猜測，為因應經濟衰退困境，美國決策者可能再次啟動降息。
英國金融時報報導，Druckenmiller 4月25日在挪威主權基金於奧斯陸舉辦的會議表示，「Fed過去一年確實有些膽識，但就過去歷史來看，我不認為鮑爾是勇氣的典範。」他重申，未來10年股市等大型資產類別可能並不樂觀，預測震盪會很劇烈，美國經濟恐將「硬著陸」，他會避開屬於「舊經濟」的中小型企業。
(圖片來源：聯準會)
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