新債王：通膨環境好似70年代 流動性爆發壓抑殖利率

MoneyDJ新聞 2021-07-16 13:28:20 記者 郭妍希 報導

CNBC、MarketWatch報導，岡拉克15日接受CNBC專訪時指出，美國通膨跳增、公債殖利率卻保持低迷，使美債成為負利率資產。他說，目前消費者物價指數(CPI)年增率為5.4%，10年債殖利率卻不到1.4%、實質殖利率僅有-4%，跟吉米卡特年代差不多。

岡拉克直指，目前物價升溫的環境跟1970年代差不多，1965年前總統林登約翰遜(Lyndon Johnson)執政時通膨僅有1%，到了1980年3月通膨卻飆升至接近15%。他說，「許多現象都跟70年代類似。美國現在剛撤出阿富汗戰爭僵局，情況就好像70年代的越戰。60年代末、70年代甚至80年代初期，美國的槍枝、牛油引發通膨，如今美國也有槍枝、牛油、取消的學貸、免費的失業救濟金來帶動通膨。」

為了對抗吉米卡特年代的通膨，時任聯準會(Fed)主席的Paul Volcker調高聯邦基金利率、收緊貨幣供給，1981年7月利率曾拉升至歷史最高峰22.36%。

為何通膨急遽加溫、公債殖利率卻保持低迷？岡拉克表示，系統內的流動性太多，令殖利率受到壓抑。他說，退休基金、外國買家等投資人持續買進，壓低了公債殖利率。儲金已經塞爆銀行，金融市場多處錯置。他並表示，退休基金為了佈署疫情期間刺激方案提供的流動性，買進愈來愈多長天期公債。

岡拉克並說，投資人最關切的，就是免費的貨幣刺激政策究竟能延續多久。只要刺激政策不抽回，他相信美股應能維持在過去以來的超高位置，並繼續緩步墊高。

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