MoneyDJ新聞 2021-11-24 13:35:33 記者 陳苓 報導
10月份美國消費者物價指數(CPI)年增6.2%、創30年高，面對燙手的物價壓力，有群債市多頭堅守陣地，相信美國經濟的長期趨勢會壓抑殖利率，並預測通膨不會帶來長久衝擊。
金融時報23日報導，本月稍早公佈的CPI數據一度撼動美國債市，儘管市場預期物價會長期維持高檔，可是當前的美國長債殖利率仍遠低於2021年高點。
飆漲物價是債券投資人的致命傷，長債表現得若無其事，對一些債券大多頭來說，正證明了通膨不會造成持續性的傷害，一旦經濟復甦塵埃落定，疫情前的低利率景象會大致照舊。
匯豐(HSBC)固定收益研究主管Steven Major表示，重要的不是本週的GDP數據、下週的CPI數據、或下次聯準會(FED)會議，基本面才會驅動長期發展。他認為這些基本面包括美國人口老化和龐大的債務包袱。
債券多頭提出的論點是許多美國人接近退休年齡，會轉向能提供長期穩定收益的低風險資產，例如美國公債。美國普查局(United States Census Bureau)預測，此一族群未來幾年將快速成長，65歲以上的美國人佔總人口比重將從2020年的17%、2030年升至21%。美國當局推動財政刺激和減稅，2020年美國聯邦政府的債務達GDP的100%，為第二次世界大戰戰後以來首見。這些因素會擋下通膨和經濟成長壓力，避免後兩者拉高債券殖利率。
伍德：物價壓力將消退 產品從短缺變過剩
糾結的供應鏈造成全球經濟混亂，但是港口堆積如山的貨櫃可能是個警訊，企業瘋狂拉貨下，可能會把情勢推向另一個極端，從產品大缺貨變成大氾濫。
Quartz 11月3日報導，方舟投資(ARK Invest)明星操盤手伍德(Cathie Wood)警告，業者雙重下單、甚至三重下單，下定貨品超過實際需要。一旦假期旺季過去，公司將供給過剩，價格壓力降溫。
車隊管理商Platform Science創辦人John Kennedy直言，僅管無法預料短缺潮何時逆轉，庫存膨脹幾乎無可避免。他說，大家別忘了，每次產品荒過後，接著就是氾濫期，用另一種方式搞垮大家。
產品氾濫會引發通貨緊縮，是當前高漲通膨的相反面。美國聯準會(FED)不願對供應鏈瓶頸採取行動，但坦承產品短缺可能會持續一段時間。未來滿山遍野的庫存可能會從另一個方向打擊物價，突顯了決策者的難處。央行官員決定升息冷卻經濟時，也許正是雙重下單的供給氾濫潮，開始壓抑價格之時。
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