道瓊十年線近在咫尺！Fed出招搶救貨幣市場基金
MoneyDJ新聞 2020-03-19 15:03:52 記者 郭妍希 報導 美股近來狂瀉不止，過去一週四度觸發熔斷機制，道瓊工業平均指數對10年移動平均線已近在咫尺。為了穩定金融市場，聯準會(Fed)剛剛又緊急推出新措施，將貨幣市場共同基金也納入央行支持的範圍。(圖為Fed主席Jerome Powell)
Fed於美東時間18日晚間11點30分發布新聞稿宣布，擬擴大支援家庭與企業信貸，辦法是改善重要貨幣市場的流動性及功能。
波士頓聯邦儲備銀行將透過新設立的「貨幣市場基金流動性機制」(Money Market Mutual Fund Liquidity Facility，簡稱MMLF)，為具備優質資產擔保的貨幣市場基金機構提供貸款。
貨幣市場基金是家庭、企業常用的投資工具。MMLF將協助貨幣市場基金，滿足家庭等投資人的贖回需求，改善整體市場功能以及整體經濟的信貸供給。
MMLF雖然收購的資產類別更加廣泛，但架構其實跟2008年底至2010年初的「資產擔保商業本票貨幣市場基金流動性機制」(Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility，簡稱AMLF)非常類似。
美國財政部已經核准了Fed設置的MMLF，並會透過財政部的外匯安定基金(Exchange Stabilization Fund)，為MMLF提供100億美元的信貸保護。
MarketWatch 19日報導，Jefferies經濟學家Ward McCarthy發表研究報告指出，共同基金、ETF接連爆出贖回潮，導致固定收益商品「跳樓大拍賣」(fire sale)，這是Fed必須趕緊想辦法解決的問題。贖回潮大量湧現，信用市場的價格已經嚴重錯亂。
MoneyDJ XQ全球贏家系統報價顯示，道瓊工業平均指數3月18日大跌6.3%(1,338.46點)、收19,898.92點，為2017年2月2日以來首度收在2萬點之下，已逼近120個月移動平均線(18,016.99點)。(見下圖)
道瓊期貨指數在Fed伸手救援貨幣市場基金後，盤後跌幅出現收斂。MarketWatch報價顯示，截至台北時間19日下午2點52分為止，芝加哥交易所集團(CME Group)E-迷你道瓊斯指數(E-Mini Dow)連續期貨合約下挫1.82% (361點)、報19,492點。開盤迄今最多一度下挫至18,834點、跌幅多達5.13% (1,019點)。
優質短債遇恐慌賣壓
華爾街日報3月18日報導，交易人士透露，許多人由於手上其他資產慘跌，只能忍痛拋售那些體質優良、價格還算不錯的短期公司債來彌補損失。當市場平靜無波時，1-3年期公司債通常價格較高、殖利率也低，因為其違約風險、對通膨的曝險度都比長天期公司債小。
然而，MarketAxess資料顯示，富國銀行(Wells Fargo)兩年期公司債的殖利率，卻在3月17日跳升至3.349%、較3月13日的2.267%大增108.2個基點，幾乎跟該行發行的11年公司債(殖利率3.469%)相同。富國銀行是信評為「A」的優質企業。
債券基金、貨幣市場基金需要現金應付贖回潮，應是罪魁禍首。短期公司債不但價格較高，流動性也優於中期與長期債券，成了基金經理人在必須快速變現減少損失時，第一個變賣的標的。(全文見此)
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