《DJ在線》超眾大舉進軍越南，背後看出Nidec野心

MoneyDJ新聞 2019-12-10 11:32:42 記者 趙慶翔 報導

超眾(6230)在日本電產(Nidec)入主後，大舉前進越南河內，計畫7年內將累積達越南盾4兆元(大約台幣53億元)，將建廠擴充手機用熱板(VC)、散熱模組等產能，展現積極決心。而原有昆山廠區手機熱板也將在明年首季開始貢獻營收，盼搶得明年客戶訂單。

53億台幣的投資金額，對於資本額僅8.63億元的超眾來說十分驚人，依照超眾今年第3季的現金及約當現金來看，大約14.36億元，公司表示，目前並沒有現金增資的計畫，將依照公告，資金來源除了自有資金，也將從母公司日本電產集團調度。將從明年一月開始投入長達七年的投資計劃，而具體的投資時程，目前公司未公開，後續可持續觀察。

超眾目前擁有三大生產基地，包含台北三重、重慶、昆山，三重主要生產手機熱板，以及少量熱管，重慶則包含散熱模組、熱管，昆山則包含散熱模組、熱管、手機熱板等。依照產能規模來說，三重受限於場地空間限制，產能規模相對小，主要仍以重慶、昆山為主，依照產能量來說，重慶大約佔3~4成，崑山大約佔6~7成，昆山產品與產能相對完整且空間利用率大。

法人粗步推估，依照過去生產基地的設置脈絡，重慶廠從2011年買地、2015年建廠、設備等投入，2017年開始投產，總投資金額粗估約台幣5~10億元，而昆山廠規模較大，則大約15~20億元，而越南的投資金額則是大上好幾倍。

就空間來說，重慶目前仍有閒置土地可供建廠，規模可與現有廠區相當，但目前尚未有具體計畫，昆山則仍有空間擴充手機熱板產能。具體來說，此次的越南擴產投資金額相當大手筆，比起過去，有了日本電產的母公司金援，更顯出超眾在散熱產業的企圖心，也呼應了超眾公告內提到，越南投資為「建立核心生產基地」之目的。外界也預期，越南廠未來有望成為超眾全球最大的生產據點。

選擇越南做為新的生產基地，而不從台灣或者既有的中國廠區擴張，公司認為，主要為了全球策略布局，以及供應鏈逐步往越南的趨勢，加上當地政府的優惠與配套措施，因此選擇投資越南。

事實上，筆電組裝廠去年開始受中美貿易戰加速從中國遷廠至東南亞的時程，包含仁寶(2324)、鴻海(2317)等都已經在越南生產製造，特別是消費型電子產品、筆電等，因此散熱模組廠能夠更靠近供應鏈生態體系來說，確實對中國工資逐年攀升、運送成本等考量之下，超眾此舉具有一定程度效益。

從產品來看，公告內也提示，越南廠區內預計將生產手機熱板(VC)、散熱模組等，除了明確的「手機熱板(VC)」，也包含應用面更廣泛的「散熱模組」，市場看好，超眾大舉投資，不太可能只是為了增加既有產品的市場佔有率，更有可能的是，Nidec入主之後的業務拓展綜效。

法人說明，Nidec主要以各種電機產品為主，包含節能、低噪音的直流無刷馬達等非3C應用，而超眾營收當中有4成來自於PC，因此近年來極力發展其他應用面，當中手機、網通則是較具成長力道的產品線，手機產品營收今年大約年增2~3成，長期而言，Nidec入主後，將有助於超眾進一步拓展業務範圍。

至於手機用熱板(VC)方面，超眾產能相對同業極小，目前僅在三重廠有單月100萬片的產能，而今年以來則於昆山廠擴產，同樣從自己設計機台開始，至今尚未開始正式量產，相較市場預期更慢了一些，但預計明年首季開始貢獻營收，加上越南廠也宣示要投入手機熱板(VC)的業務，就是期盼在手機轉用熱板的趨勢之下，搶得一杯羹。

資本支出方面，超眾今年前3季大約台幣2.3億元，當中又以第3季1.26億元為歷年單季次高水準，法人粗估全年大約3億元左右，相較去年1.3億元左右增加一倍以上，顯見Nidec入主後，在設備以及各式投資更為積極。長期而言，超眾將持續投入新廠、新產能，以及各式機台的投入，因此明年起資本支出恐增加不少，後續應持續觀察成本控管狀況。

整體而言，超眾大筆進軍越南，展現出對於散熱產業的野心，以及Nidec對於超眾的期待，儘管短期對現金、資本支出等大筆投資，恐多少使營運有壓力，但在集團的資源整合之下，應不至於有太大負擔，長期而言，應持續觀察超眾在拓展業務的具體成效，以及投資所帶來的後續效益。