《Fund消息》霸菱：獲利仍穩健 新興股僅是暫時疲軟
MoneyDJ新聞 2018-09-19 17:31:26 記者 王怡茹 報導 在美中貿易戰及強勢美元的打壓下，今(2018)年來新興市場投資氣氛一片低迷，統計MSCI新興市場指數年初迄今下跌逾1成，遠遠落後MSCI世界指數的上漲逾5%(截至2018/9/18)。不過，霸菱投顧認為，這些負面因素僅是暫時性的影響，新興市場企業獲利前景依然穩健，且經過此波修正後，評價面相對具吸引力，因此對新興股市後市仍深具信心。
霸菱投顧指出，中美貿易糾紛是左右當前市場氣氛的一大因素，美國對中國貿易逆差持續擴大，目前約佔美國貿易逆差總額約三分之二，成為一大爭議點。中國已經承認貿易不平衡，但雙方就縮減雙邊貿易逆差的規模及時間仍然意見分歧，雙方的挫敗感亦日漸升溫。
霸菱預期，美國商界會透過直接或間接的途徑向政界施壓，尋求可持續的解決方案。哈雷(Harley Davidson)宣佈計劃在美國境外增產，以避免歐洲徵收關稅，就是箇中例子。此外，中國對美國近期祭出的關稅措施之回應仍處於可控範圍，有望為日後進行建設性談判敞開大門。
針對強勢美元拖累新興市場這個負面因子，霸菱投顧說明，美元匯價近期回升亦導致新興市場股票表現波動，尤其是存在經常帳赤字的國家。不過，相較2013年的美國縮減購債恐慌，新興市場的狀況已大幅改善，且無論是否計入中國，整體新興市場都擁有經常帳盈餘，有望承受住全球流動性收緊帶來的衝擊。
此外，霸菱預期，鑑於美國的雙赤字狀況，這並非美元持續升值的開端，未來美元匯價將會繼續大幅區間震盪，不會對新興市場股票構成持續的利空。
霸菱投顧強調，市場預期新興市場企業獲利增長將會持續，根據Factset發佈的數據，MSCI新興市場指數中，全部11個主要行業的企業獲利預測一直到2020年都持續成長；同時企業盈餘能力的提升是由於利潤率改善所致，並可望繼續為企業利潤增長帶來支持。
另從評價面來看，現階段相較MSCI世界指數，MSCI新興市場指數的相對評價仍然具有吸引力。儘管新興市場股市近期的表現顯然面臨較預期更大的挑戰，然該資產類別的基本面維持強勁，故短線拉回反而可視為逢低買入的良機。
註：資料時間2006~2020年，2018~2020為預估值。
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