《Fund投資》野村投信：Q3股優於債不變 首選美/中
MoneyDJ新聞 2018-06-26 17:21:53 記者 王怡茹 報導 野村投信今(26)日舉行第三季投資展望說明會，野村投信指出，全球景氣基本面雖出現趨緩現象，但擴張周期尚未結束，因此整體投資展望仍可偏多看待，惟須留意在不確定因素干擾下，市場波動恐加大；而資產配置上，維持股優於債不變，股市則首選美國與中國股市，債市相對看好新興債與高收益債。
野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie，如圖)表示，第三季與第二季有不少相似之處，例如投資人仍將持續關心通膨、升息、美國10年期公債殖利率走勢及貿易戰等事件進展，這些因素也仍將造成市場短線震盪，然回檔反而可視為進場時點。
以通膨而言，美國通膨數據在景氣走強、就業市場好轉與原物料價格上揚等因素帶動下，呈上揚走勢，但經濟數據顯示景氣有趨緩跡象，且美國勞工時薪增幅有限，預期通膨不會出現失控上揚的走勢。
周文森指出，聯準會將持續進行利率正常化，6月份升息之後，預計2018年仍有一至二次升息，值得留意的是，與過去葉倫時代偏向鴿派的聯準會相比，目前的聯準會態度較中立，且相對較能容忍金融市場的波動，亦將使得市場波動度升高。至於第二季影響市場的美債殖利率走勢，隨著景氣趨緩，預期美國10年期公債殖利率不致於再大幅上揚，第三季應轉趨區間整理。
他說，自2009年以來，美國經濟成長長達36個季度，且近期部分領先指標出現減緩跡象，不過在金融海嘯後各國央行史無前例的寬鬆貨幣政策支持下，預期這波景氣周期仍將持續，因此看好股市與具有高殖利率優勢的債券。
成熟市場則優先布局美股，雖然盈餘成長再上修空間有限，但股市尚未完全反映盈餘成長的利多，未來仍有上揚潛力。至於新興市場，基本面保持成長動能，而資金面動向或將影響市場表現，短線持續波動；相對偏好經濟穩健的新興亞股，同時中國股市因具有獲利成長、銀行等金融體系穩定等優勢，建議列為核心部位。
債市方面，野村投信固定收益部主管謝芝朕則說明，第二季美債殖利率走高，加上LIBOR利率飆升，非美元投資者的借貸美元成本提高，進而降低投資債市意願，因此新興債與亞債出現回檔下跌走勢。不過，美國利率距離高點不遠，且近期LIBOR利率已有止穩跡象，未再大幅彈升，美元亦可能在第三季停止升值，是以，債市最差的情況應已過去，第三季將有表現機會。
布局上，謝芝朕說，高收益債與新興市場債具備高利差與高息優勢，仍是布局重點，其中高收益債部分，首選亞洲與美國，而新興債則偏重亞洲；另投資級債以短存續期間的全球短期收益債券為主。
表: 野村投信2018年第三季投資建議
資料來源: 野村投信；資料日期: 2018/06。
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