統一證券：台股多頭走勢穩健，中線偏多未變

【昨日盤勢】：

受到美股上周五大漲激勵，台股昨日以上漲25點至11635點開出後，由電子權值股台積電、聯發科、大立光、台達電、瑞昱、國巨及華新科等領軍，指數維持高檔震盪，盤中再創新高，指數達11678點，尾盤多方維持強勢，終場收在相對高點。指數上揚51點，以11660點作收，成交量能為1203億元。觀察盤面變化，三大類股漲跌互見，其中電子及金融上揚，分別上漲0.8%及0.21%，傳產則下跌0.16%。在次族群部份，以光電、半導體及造紙等走勢最強，分別上漲2.28%、0.96%及0.85%。

【資金動向】：

三大法人合計買超61.4億元。其中外資買超41.9億元，投信賣超2.2億元，自營商買超21.7億元。外資買超前五大為友達、群創、鴻海、新光金、華邦電；賣超前五大為台表科、中石化、台企銀、中華電、東元。投信買超前五大友達、聯電、南亞科、群創、華邦電；賣超前五大為華通、燿華、欣興、創意、南電。資券變化方面，融資減3.89億元，融資餘額為1409億元，融券減0.2萬張，融券餘額為61.6萬張。外資台指期部位，多單加碼513口，淨多單部位51767口。借券賣出金額為22.8億元。類股成交比重：電子75%、傳產20.6%、金融4.2%。

【今日盤勢分析】：

雖然近期川普針對美中貿易戰放話反覆，但最終仍強調雙邊第一階段談判，已到臨門一腳，而且順利。此外美國經濟數據穩健，使得美股持續走高，台股後市分析如下：
第一、美中貿易談判第一階段，12月中旬達成機率高。雖然美國川普推特上發言反覆，但與中國達成第一階段談判目標仍未改變，而其間的放話應可視為其談判技巧。再則，白宮鷹派官員庫德洛，也出面表態協商相當順利；而在中國政府方面，也宣佈豁免美國進口黃豆、豬隻等免稅配額。且時序上，接下來是美國聖誕節及中國春節，雙邊政府都希望能達成協議，從目前雙邊動作解讀，談判過程是正面的。
第二、中國定調，明年穩增長為主軸，保六機率高。中共中央政治局12/6召開會議，定調2020年政策大方向以穩增長為首要，重點要實現第一個百年奮鬥目標、運用好逆週期調節工具、確保不發生系統性金融風險、加強基礎設施建設等，且未提「房住不炒」與「結構性去槓桿」。對整體政策表述的積極度優於市場預期，故中國2020年GDP保六機率高。
第三、多頭走勢穩健，台股中線偏多未變。台股本周指數續強，昨日盤中再創新高11678點。目前各期均線全數回復多頭排列，加上12月易漲難跌的歷史慣性，盤堅格局未變。
第四、5G產業發酵，被動元件缺貨潮再起。台系龍頭廠國巨於3Q19季末更新今年底成品庫存水位目標至70天，比先前預期的90天短，庫存去化效應優於預期。在中國加速5G基地台建置，加上5G智慧型手機及相關應用將帶動整體需求明顯成長，時間點會落在本季到1H20。加上日系被動元件廠將產能轉向至高階車用市場發展，使市場泛用型MLCC產品供應量縮減，近期在0402/0201中低容主流規格出現交貨期由原先6-8W延長至2-3個月以上，短期供貨出現吃緊現象，預估年後整體供需將更加吃緊，可留意國巨、華新科等。

【投資策略】：

美中貿易協議可望持續朝向正面發展，有機會在12/15日美國加徵關稅前，達成第一階段協議。且全球央行資金寬鬆，資金行情發酵。加上台股各期均線多頭排列、以及12月易漲難跌的歷史慣性，還有年底集團作帳行情，整體中多格局持續。操作上，建議加碼前景較佳之類股，如5G概念股、PCB、網通及IC測試等族群。