中金：陸消費呈K型復甦，中低端消費回升仍較緩慢

MoneyDJ新聞 2021-03-17 13:34:18 記者 新聞中心 報導

中金亦指出，從結構來看，消費呈K型復甦態勢，一方面，高端消費面臨通膨、一般消費價格低迷。從價格來看，去(2020)年富豪價格指數從2019年-0.3%升至3.4%，而整體非食品CPI則從2019年的1.4%回落到0.4%。依行業來看，限額以上分品類社零增速基本都已恢復至疫情前水準，其中汽車、通訊器材、地產鏈消費、珠寶、體育文娛用品相較於疫情前表現尤其亮眼。

具體來看，高端消費也好於中低端，大車(如SUV)、豪車(如寶馬、賓士、奧迪)恢復快於一般乘用車，中高端服飾和運動服飾恢復好於整體品牌服裝，奢侈品也出現消費人數和金額向高線城市聚集的情況。此外，疫情下偏高端、服務等級高、防疫措施好的消費場所更受青睞，研調顯示，設施高端、品牌酒店聚集示範效應強的區域(長三角度假村和三亞業務)在旅遊中復甦情況較佳。

另一方面，商品消費好於服務消費，本地消費好於異地消費。其中，無論是整體或限額以上社零中，商品消費的增速都好於服務消費，人均消費支出中，食品煙酒、衣著等商品消費的增速也好於居住、教育、文化娛樂等服務消費的增速。另一方面，從春節黃金周情況來看，就地過年增加了本地餐飲、看電影、市內遊等活動；而跨區域消費，如客運、異地旅遊則表現較差；相應的，跨區域的服務消費受影響仍較大。

另外，消費K型復甦與疫情後收入及財富進一步分歧有關。疫情加劇收入分歧，高收入人群更容易進行遠端辦公，收入受疫情影響小，而低收入人群受疫情影響大。根據西南財經大學研調顯示，年收入5萬元以下(人民幣,下同)的低收入家庭去(2020)年第四季收入均呈現季減，而年收入30萬元以上的高收入家庭去年各季收入均呈季成長；居民可支配收入的人均增速也高於中位數增速，意味著收入差距有所擴大。另一方面，疫情期間信用擴張推升地產熱度，加劇財富分歧，歷史上富豪價格指數與土地成交價款通常呈正相關，去年房市熱度加大財富分歧，帶動富豪消費價格增速上升。