陸宏觀經濟報告：大陸經濟於W型第2個底部呈走穩態勢
MoneyDJ新聞 2017-06-19 11:36:18 記者 新聞中心 報導 中國人民大學國家發展與戰略研究院、經濟學院、中國誠信信用管理股份有限公司上週六(17日)聯合發佈「中國宏觀經濟分析與預測(2017年中期)」報告預測，若設定今(2017)年財政赤字率為3%，人民幣兌美元平均匯率為7，則預估今年上半年GDP增速為6.8%，全年增速為6.7%、與去年持平。整體而言，大陸本輪「不對稱W型調整」的第二個底部已經形成，並呈現底部波動走穩的特徵。
該研究院研究員劉鳳良代表課題組發表該報告時指出，今年上半年大陸宏觀經濟的基本特徵表現為反彈與分歧，概括而言是「反彈中呈現優化，分歧中暗含風險」；上半年多項宏觀經濟指標趨於改善，經濟運行的微觀基礎進一步增強，經濟結構持續優化，經濟整體實現良好開局，顯示大陸經濟成功探底回升、風險和壓力得到初步釋放，同時也意味著供給側結構性調整初見成效。
報告指出，大陸今年下半年基建投資和房地產投資增速將趨緩，民間投資的反彈力道仍待觀察，全國固定資產投資的下跌壓力將逐漸顯現；與此同時，隨著居民收入增速的持續趨緩，消費增長受到一定的抑制，但國際週期可望在短期內提供較強的支撐作用。整體而言，劉鳳良指出，大陸本輪「不對稱W型調整」的第二個底部已於去(2016)年底至今(2017)年初形成，並呈現底部波動走穩的特徵。
此外，報告中認為，高槓桿率是大陸宏觀經濟傳導不暢的主要原因。劉鳳良指出，目前大陸經濟最主要的問題是短期國內宏觀經濟傳導不暢和長期生產率下滑，集中體現了經濟在經濟週期性下滑過程中積聚的各種風險的釋放與其國內政策趨緊、傳統動能削弱與新週期孕育之間所產生的各種結構性矛盾。
劉鳳良認為，在長期高債務驅動的增長模式下，企業累積了大量負債，因而面對貨幣收緊的政策背景，價格抬升提供的現金流很大一部分用於還債，以修復企業資產負債表，而不能用於新增的投資；此外，各種結構性矛盾還體現在資金「脫實就虛」；房價高漲造成資源配置扭曲進一步加劇；以中央企業投資為代表的准財政支出對地方投資存在著擠出，國有和民營經濟融合存在障礙；對外貿易空間的收斂降低了技術的進步率；以及生產率下滑使企業成本持續上升等。
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