新債王：10年殖利率料破3%，垃圾債慘、美股今年轉負

MoneyDJ新聞 2018-03-14 08:51:24 記者 郭妍希 報導

隨著公債供給量大增、聯準會(Fed)又決定縮表，今(2018)年美國的預算赤字恐如吹氣球般愈脹愈大，擁有新「債券天王(King of Bonds)」封號的DoubleLine Capital執行長兼創辦人岡拉克(Jeffrey Gundlach、見圖)警告，美國10年期公債殖利率勢將持續走揚，衝擊股票、垃圾債等高風險資產。

路透社等外電報導，岡拉克13日在投資人網路直播會議上預測(見此)，明年美國的聯邦預算赤字恐上看1.2~1.3兆美元，而倘若10年債殖利率升破3%、則幾乎肯定會傷害到垃圾債等高風險資產，預估標準普爾500指數今年恐出現負報酬。

岡拉克並說，美國財長梅努欽(Steven Mnuchin)聲稱川普(Donald Trump)的經濟政策將成功拉高薪資、卻不會推升通膨，這樣的言論實在讓人不安，因為在其他因素都不變的情況下，薪資上揚一定會帶來通膨。的確，在整體經濟中，或許某些地方會陷入通縮、進而抵銷薪資上揚的通膨壓力，但目前他看不到任何通縮跡象。假如美國真的拉高進口關稅，那肯定也會引發通膨。

針對美元，岡拉克則說，DoubleLine目前雖持「中性」看法，但接下來美元應有機會往下摜壓。

過去在貿易戰中總是走勢疲弱的美元指數，週二(3月13日)受到中美貿易戰可能爆發的影響應聲下挫。MarketWatch報價顯示，追蹤美元兌6種主要貨幣一籃子匯價的ICE美元指數(US Dollar Index，簡稱DXY)13日尾盤下跌0.27%、收89.68點。

另一方面，MarketWatch報導，WSJ Market Data Group報價顯示，紐約債市3月13日尾盤時，美國10年期公債殖利率下跌2.2個基點至2.848%。公債價格與殖利率呈現反向走勢。

Zero Hedge 3月1日報導(見此)，小布希曾在2002年對鋼鐵進口課徵最多30%關稅，卻在隔年因受不了貿易夥伴大舉報復，被迫將關稅撤回。在小布希課徵關稅後，標準普爾500指數即一路走軟、直跌了超過30%才止穩，美元則走弱、美國10年期公債殖利率跌了將近一半。

高收益債(又稱垃圾債)一般來說與股市連動較深、且還是領先指標。有分析師發現，美國一檔垃圾債ETF最近愈走愈弱，若2015年的態勢重演，則美股前景相當不妙。

Miller Tabak證券策略師Matt Maley 3月7日在CNBC撰文指出，安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代號為HYG.US)從去(2017)年夏季開始，表現就遠遜於美國整體股市。美股今(2018)年1月才觸頂拉回，HYG卻早在5、6個月前就觸及頂峰，且自此之後表現都不好，跟2015年的情況相當類似。在2015年，美股觸頂拉回14%、直到2016年初才止跌回穩，而垃圾債ETF則早在五個月前就觸頂走軟。假如HYG這次又跌破2月低點、形成「一底比一底低」的型態，則不但預告垃圾債前景不妙，對美股來說也頗為不利。(全文按此)

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